> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风·传媒行业周报总结 ## 核心内容概述 本周天风证券传媒行业周报重点分析了A股与港股传媒板块的表现，并聚焦游戏、AI、互联网及电影市场，同时梳理了重点公司公告与行业重要新闻。报告认为，当前传媒板块整体表现良好，游戏和AI是主要关注方向，同时对政策监管、用户消费能力复苏等风险因素进行了提示。 --- ## 市场表现 - **A股传媒（申万）指数**：上周整体上涨 **6.32%**，跑赢沪深300指数 **1.91%**，位列所有板块第5位。 - **港股恒生科技指数**：上涨 **3.87%**，其中 **华虹半导体**（15.94%）、**中芯国际**（14.22%）等个股表现突出。 - **市场情绪**：全周有超4900家个股上涨，赚钱效应显著，资金从避险情绪转向进攻。 --- ## 投资建议 ### 游戏板块 - **重点标的**：包括完美世界（《异环》4月23日上线）、巨人网络（1Q业绩良好，关注《超自然》表现）、世纪华通（2Q增长可期）、三七互娱（《黑死病SLG》放量中）、恺英网络（《三国：天下归心》4月16日上线）、顺网科技、神州泰岳、吉比特等。 - **市场动态**：《王者荣耀》《和平精英》继续占据iOS畅销榜前二，《逆战：未来》《光与夜之恋》《三国：冰河时代》等新游表现亮眼。 ### AI板块 - **产业端催化**：阿里“happy horse”模型引发关注，后续仍可关注DeepSeek、混元等模型更新。 - **核心观点**：持续强调大模型进步与AI应用加速落地，看好Agent及多模态应用率先突破。 - **相关标的**： - 大模型、大厂应用、算力：腾讯控股、智谱、Minimax、哔哩哔哩、快手科技、阿里巴巴、心动公司、顺网科技、昆仑万维。 - IP与多模态应用：中文在线、欢瑞世纪、上海电影、奥飞娱乐、掌阅科技、阅文集团、快手科技。 - 其他：中信出版。 ### 互联网板块 - **关注点**：优质互联网资产，尤其是AI定价窗口期。 - **重点标的**：腾讯控股、哔哩哔哩、快手科技、阿里巴巴等。 - **远近场电商**：关注6月外卖平台监管倒排工期下补贴力度缓释，相关标的：美团。 - **中小市值组**：汇量科技、赤子城科技、心动公司等。 --- ## 电影市场 - **票房表现**：4月6日至10日整体票房 **1.48亿元**（不含服务费），观影人次 **443.5万**，平均票价 **33.3元**。 - **TOP5影片**： - 《我，许可》（3070万元，20.7%） - 《超级马力欧银河大电影》（2165万元，14.6%） - 《挽救计划》（1919万元，12.9%） - 《蝴蝶楼·惊魂》（1503万元，10.1%） - 《我的妈耶》（1494万元，10.0%） - **待上映影片**： - 《植物学家》（剧情） - 《祭屋》（恐怖/惊悚） - 《情感价值》（剧情） - 《不能错过的只有你2》（爱情） - 《器子》（犯罪/动作/剧情） - 《后悔没有好好爱过你》（爱情/喜剧） --- ## 行业重要新闻 - **智谱发布GLM-5.1模型**：支持长程任务，实现8小时持续工作，已接入字节、阿里、腾讯等大厂，提价 **10%**。 - **腾讯发布QBotClaw浏览器**：支持主流大模型APIKey配置，内置Skill功能，实现“人人都能轻松用上AI”。 - **腾讯云宣布涨价**：AI算力、容器服务及EMR产品价格上调 **5%**，自 **2026年5月9日** 起执行。 - **腾讯发布QClawV2大版本**：新增多Agent、应用连接器、安全防护功能“龙虾管家”。 - **Anthropic租用CoreWeave算力**：用于Claude AI模型的构建与部署，涉及多种英伟达芯片架构。 --- ## 重点公司公告 - **中南传媒**：2025年营收 **126.01亿元**，同比 **-6.16%**；净利润 **15.94亿元**，同比 **+16.2%**。拟每10股派发现金红利 **4.5元**。 - **出版传媒**：2025年营收 **20.96亿元**，同比 **-13.63%**；净利润 **1.05亿元**，同比 **+2.79%**。拟每10股派发现金红利 **0.60元**。 - **巨人网络**：2025年营收 **50.47亿元**，同比 **+72.69%**；净利润 **16.69亿元**，同比 **+17.14%**。 - **新媒股份**：2025年营收 **16.26亿元**，同比 **+3%**；净利润 **6.60亿元**，同比 **+0.39%**。拟每10股派发现金红利 **7.00元**。 - **山东出版**：2025年营收 **111.80亿元**，同比 **-4.6%**；净利润 **11.74亿元**，同比 **-7.57%**。拟每10股派发现金红利 **2.30元**。 --- ## 风险提示 - **宏观需求不及预期** - **技术迭代不及预期** - **行业竞争加剧** - **政策变化** --- ## 评级说明 - **股票投资评级**： - “买入”：预期股价相对基准指数收益 **20%** 以上 - “增持”：预期股价相对基准指数收益 **10%~20%** - “持有”：预期股价相对基准指数收益 **-10%~10%** - “卖出”：预期股价相对基准指数收益 **-10%** 以下 - **行业投资评级**： - “强于大市”：预期行业指数相对基准指数涨幅 **5%** 以上 - “中性”：预期行业指数相对基准指数涨幅 **-5%~5%** - “弱于大市”：预期行业指数相对基准指数涨幅 **-5%** 以下 --- ## 法律声明与免责声明 - 本报告仅为参考，不构成投资建议。 - 报告内容版权属于天风证券，未经许可不得复制、转载、分发。 - 投资者应独立判断，自行承担风险。 - 报告内容可能随时更改，不作进一步通知。