> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 核心内容概述 本报告由国盛证券研究所发布，分析了近期传媒行业及AI、游戏、互联网等子板块的市场表现与投资机会，同时涉及部分公司动态与风险提示。整体来看，传媒行业上周表现优于上证指数，但过去52周累计下跌10%，行业整体处于修复阶段。AI、游戏、互联网等板块成为近期关注重点，特别是AI在多模态与办公场景的应用潜力较大。 --- ## 主要观点 ### 1. 传媒行业表现 - 上周传媒（申万）指数上涨 **2.61%**，跑输上证指数 **0.2pcts**，在28个申万一级行业指数中排名第14。 - 成交额 **3,435亿元**，环比增加 **51.3%**，占万得全A成交额比例 **2.8%**，环比上升。 - **过去52周累计下跌10%**，跑赢北证50，但跑输其他主流宽基指数。 ### 2. 子板块表现 - 所有子板块均上涨，其中 **广告营销、影视院线、数字媒体** 跑赢一级行业指数，其余子板块则跑输。 ### 3. 个股表现 - **中国科传** 周涨幅 **33%**，领涨； - **易点天下、凯撒文化** 涨幅靠前； - **分众传媒** 周跌幅 **9%**，领跌。 ### 4. AI投资方向 - **工作型智能体（Work Agent）** 是当前AI应用的重点方向； - **模型侧**：DeepSeek上调API服务定价，反映推理需求增长与算力供给紧张； - **应用侧**：头部企业如字节、腾讯、阿里持续加码B端办公与企业服务； - **基础设施侧**：云计算与算力租赁是AI应用增长的重要支撑； - **新兴方向**：建议关注 **AI4S、AI数据** 等趋势； - **相关公司**：阿里巴巴-W、腾讯控股、MINIMAX-W、智谱、蓝色光标、易点天下、中文在线、泛微网络、用友网络、博思软件、金山办公、福昕软件、海致科技集团、合合信息、博彦科技、值得买科技 等。 ### 5. 游戏与互联网 - **游戏**：A股重点关注 **恺英网络**，同时关注 **巨人网络、世纪华通、三七互娱、吉比特**；H股关注 **网易、心动公司**。 - **互联网**：看好核心互联网平台的云业务发展，重点推荐 **阿里巴巴-W、腾讯控股**。 ### 6. 红利方向 - 前期高集中度行情中超跌严重，市场再平衡后开启修复； - 建议关注 **分众传媒**，基本面表现较强。 ### 7. 影视行业 - **暑期档票房突破85亿元**，市场热度持续； - **《欢迎来龙餐馆》** 点映及预售票房突破1亿元，首日预售超200万元，看好正式上映后的表现； - 建议关注 **儒意电影、中国电影、大麦娱乐、光线传媒、猫眼娱乐、幸福蓝海** 等相关公司。 --- ## 关键信息 ### AI动态 - **8月1日**：Tailscale复盘Hugging Face智能体入侵事件，强调加强安全措施； - **8月1日**：OpenAI Astra解决10项数学与理论计算机科学问题，部分成果可商用； - **8月2日**：欧盟AI法案第50条正式适用，要求AI生成内容标记与披露； - **8月2日**：Cloudflare提出Agent Cloud方向，旨在构建智能体原生生态； - **8月3日**：MiniMax开源H3模型，支持2K视频与32kHz立体声； - **8月3日**：通义与XLang发布Qwen-CUA电脑操作Agent，无需依赖DOM或Shell API； - **8月4日**：京东开源JoyAI-Video-Edit实时视频编辑系统，支持多模态编辑； - **8月5日**：字节跳动发布SeedRealtime音视频全双工模型，提升对话效率； - **8月6日**：Meta发布新一代广告排序架构，提升广告转化率； - **8月6日**：阿里通义万相Wan3.0开启公测，支持多镜头叙事视频； - **8月6日**：OpenAI更新ChatGPT模型，推出GPT-5.6 Sol/Luna； - **8月7日**：千问App上线办公助理、思考研究等功能，接入Qwen3.8-MAX； - **8月7日**：火山引擎上线Seedance 2.5 API，支持更长视频生成与多模态素材。 ### 游戏与影视动态 - **青瓷游戏**：2026H1净利润同比增长 **320%-361%**，主要受短期投资公允价值收益推动； - **ST华扬**：近12个月累计诉讼仲裁涉案 **1,160.91万元**，占净资产 **20.67%**； - **ST龙韵**：控股股东解除质押350万股并再质押400万股，未影响实际控制权； - **柠萌影视**：2026年上半年归母净利润同比增长 **84.8%-269.7%**，受益于版权剧播出与短剧业务改善； - **映宇宙**：2026年上半年净利润同比下降超过 **30%**，主因社交网络收入减少与加密货币减值。 --- ## 风险提示 - **宏观经济波动**； - **技术落地进度低于预期**； - **AI应用商业化进展不及预期**； - **行业监管趋严**。 --- ## 投资建议 - **AI领域**：短期关注多模态（传媒）与办公&FDE（计算机）方向，重点关注 **阿里巴巴-W、腾讯控股、MINIMAX-W、蓝色光标、易点天下、中文在线、金山办公、福昕软件** 等； - **游戏领域**：A股关注 **恺英网络、巨人网络、世纪华通、三七互娱、吉比特**，H股关注 **网易、心动公司**； - **互联网领域**：关注 **阿里巴巴-W、腾讯控股** 的云业务发展； - **影视领域**：关注 **儒意电影、中国电影、大麦娱乐、光线传媒、猫眼娱乐、幸福蓝海**； - **红利方向**：关注 **分众传媒** 的修复机会。 --- ## 分析师信息 - **刘文轩**：执业证书编号 **S0680526020003**，邮箱 **liuwenxuan@gszq.com**； - **赵海楠**：执业证书编号 **S0680526020002**，邮箱 **zhaohainan@gszq.com**。 --- ## 投资评级说明 - **股票评级**： - 买入：相对基准指数涨幅 **15%以上**； - 增持：相对基准指数涨幅 **5%-15%**； - 持有：相对基准指数涨幅 **-5%~+5%**； - 减持：相对基准指数跌幅 **5%以上**。 - **行业评级**： - 增持：相对基准指数涨幅 **10%以上**； - 中性：相对基准指数涨幅 **-10%~+10%**； - 减持：相对基准指数跌幅 **10%以上**。 --- ## 国盛证券研究所信息 - **北京地址**：北京市丰台区丽泽路22号院新华社国家金融信息大厦西塔B座38层； - **上海地址**：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋； - **南昌地址**：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦； - **深圳地址**：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼； - **联系方式**： - 电话：021-38124100； - 传真：0791-86281485； - 邮箱：gsresearch@gszq.com。