20240825-华创证券-传媒行业周观察_黑神话_悟空_上线爆火_关注对游戏_IP板块的驱动；业绩期关注绩优方向_14页_1mb

传媒行业周观察简报（2024年8月）

市场表现

上周（20240819-20240823），传媒（申万）指数下跌47.3%，跑输沪深300指数41.8个百分点，在所有板块中位列第28位。港股恒生科技指数则上涨2.8%，基本面回暖和分红提升增强了其吸引力。

游戏市场

国产3A游戏《黑神话：悟空》于8月20日正式上线。

• 数据表现：上线首日成为Steam平台历史最高同时在线人数历史第二（峰值超300万人），截至8月23日全平台销量突破1000万套，研发投入约5~6亿元。
• 投资标的：腾讯控股（游戏科学股东）、皖新传媒（分销商）、浙版传媒（出版方）、中信出版（设定集发行方）等龙头公司有望受益。A股游戏板块估值处于低位，推荐神州泰岳、恺英网络、港股腾讯、B站、网易等。

影视与院线

• 暑期档票房：截至8月23日，2024年电影大盘票房较2019年恢复73%。院线上映影片《逆行人生》、《白蛇：浮生》表现良好。
• AI+视频催化：8月重点影片推广与AI视频产品落地持续推动行业增长，猫眼娱乐、万达电影、光线传媒等值得关注。芒果超媒在长视频领域具备优势。

AI与教育板块

1. AI技术进展

• 科大讯飞推出星火极速超拟人交互技术，对标GPT-40，应用重点在教育、办公等领域。
• AI教育适配性强，推荐低代码工具应用，重点关注南方传媒、皖新传媒等。

2. 教育行业动态

• 政策常态化管理，校外培训定位为学校补充，头部教育企业利润回升，如新东方、好未来估值修复值得关注。

港股红利板块

红利资产的吸引力持续，建议关注：

• 腾讯控股：现金分红比例提升、回购计划推进。
• 高股息公司：新华文轩、高教板块如中教控股、中国科培（低估值+高股息）。

风险提示

• 政策监管持续趋严风险；
• 宏观景气度震荡可能影响广告收入；
• 各细分行业发展不及预期可能暴露在政策、消费周期双重风险中。

✅ 重点关注标的：

• 游戏：腾讯控股、B站、网易
• 出版：南方传媒、皖新传媒、浙版传媒
• 影视：光线传媒、万达电影
• 教育：新东方、好未来
• AI：南方传媒、佳发教育

注：如需展望投资趋势，可联系华创证券传媒组刘欣团队。