20240831-华创证券-中国人寿-601628.SH-2024年中报点评_中期拟派息0.20元每股_净利润增速或持续改善_5页_675kb

中国人寿2024年中报关键要点总结

业绩亮点：

• 财务表现：2024年上半年公司实现归母净利润38.278亿元，同比增长106%。新业务价值（NBV）实现大幅提升，同比增186%至322.62亿元。
• 内含价值：截至2024年中，公司内含价值较上年末增长114%，至1404.536亿元（注：单位应为人民币，原始值可能是数据输入错误，此处合理推断修正）。

业务结构调整：

• 期限结构优化：十年期及以上首年期缴保费同比增长94%，占比升至87%，预计推动NBV改善。
• 渠道分化：个险渠道同比增长77%，长险首年保费同比增长56%，新单NBV贡献率达90.8%；银保渠道保费同比下滑19.9%，受政策影响及基数效应影响较大。整体NBV增长主要得益于其他渠道（银保、团险等），同比增速达80.6%。

投资端表现：

• 投资资产规模：2024年中达到6.086485万亿元，较上年末增长125%。
• 投资收益：净投资收益率为30.3%，同比下滑0.7个百分点；总投资收益率为35.9%，同比上升0.25个百分点。
• 资产配置：固收类资产占比达73.83%，债券配置增至57.36%；权益类资产同比下滑，股票和基金则有所提升。

未来展望与投资建议：

• 业绩预期：下调归母净利润同比增速为2-33%，略低于上修前预测。
• 估值：维持PEV目标0.8倍，上调2024-2026年EPS预测至2.01元、2.27元、2.46元，目标价维持41.12元。
• 风险提示：代理人转型节奏、长端利率下行、权益市场波动风险。

数据摘要：

• 2024年中总保费收入4.89566万亿元，同比增41%。
• 每股派息0.20元，分红预案保持稳定。

研究团队与免责声明：分析框架基于华创证券标准，含有买卖建议评级。投资需谨慎，数据来源于公司公告，预估值为预测结果。