20240429-国投证券-浩洋股份-300833.SZ-短期扰动不改长期趋势_新产能有望持续推升市占率_6页_827kb

浩洋股份（300833SZ）公司快报分析总结

投资评级： 买入-A，目标价138.46元（6个月）
核心观点： 国投证券维持浩洋股份“买入-A”评级，认为短期扰动不影响长期趋势，新产能有望持续提升市占率，全球舞台灯光市场增长带来广阔空间。

业绩概况

浩洋股份发布2023年年报及2024年一季报。2023年实现营业收入130.9亿元，同比增长672%；归母净利润36.6亿元，同比增长281%。2024Q1公司营收31.5亿元，同比下降45.5%；归母净利润10.1亿元，同比增长90%。业绩波动主要因短期因素如新品生产效率瓶颈、新产能爬坡阶段内销产品价值量较低、及高基数效应。

业务驱动因素分析

1. ✅ 市场成长： 全球演出市场恢复向好，2023年TOP100音乐巡回演出票房同比增长46%，人均票价与销量同步提升；泰勒·斯威夫特创10亿美元巡演纪录，推动高端舞台灯光设备需求增长。
2. ✅ 产品结构优化： OBM业务占比提升至66%，国内营收占比升至12%，新品、新产能持续拓展终端与建筑灯光市场，国内复苏与海外扩张双驱动。
3. ✅ 竞争优势巩固： 公司营收规模快速提升，核心技术专利182项，研发投入持续增长，产品性能（控制精度、防水、散热等）显著提升。募投项目投产，产能爬坡有望加速市占提升。
4. ✅ 盈利能力改善： 24Q1毛利率为52.66%，同比提升10.1个百分点，净利率32.21%，同比大幅提升193%，自主品牌OBM占比提升提升盈利中枢。

投资建议与目标价

国投证券预测2024-2026年收入及利润保持高速增长，同比增速分别为276%、252%、244%；净利润增速分别为307%、278%、250%。公司估值支持合理，PE目标价138.46元对应2024年较高估值。

风险提示

存在市场增速不及预期、市占率提升不足、产品价格波动等风险。

关键财务数据（预测）：

此报告旨在为投资者提供简明总结，完整分析请参考原报告。