> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信用债异常成交跟踪报告总结（2025年7月27日） ## 核心内容概述 本报告基于Wind数据，对2025年7月27日信用债的异常成交情况进行跟踪分析，重点关注折价成交、净价上涨成交、二永债成交、商金债成交以及成交收益率高于5%的个券。报告提供了详细的成交数据、估值偏离情况及行业分布信息，以帮助投资者识别市场异动并评估潜在风险。 ## 主要观点 ### 折价成交个券 - **“26 珠海港 MTN003(并购)”** 债券估值价格偏离幅度较大，为-0.29%，是折价成交中表现最显著的个券之一。 - 折价成交个券中，**非金信用债**的成交期限主要集中在2至3年，其中0.5至1年期品种折价成交占比最高。 - **二永债**的成交期限主要分布在4至5年，且多数为折价成交。 - **农林牧渔行业**的债券平均估值价格偏离最大，显示出该行业信用债的市场波动性较高。 ### 净价上涨成交个券 - **“22 万科 MTN005”** 是净价上涨成交中估值价格偏离程度靠前的个券，偏离幅度为2.15%。 - 净价上涨个券的估值收益率偏离幅度普遍为负，表明市场预期收益率有所下降。 - **“26 民生银行永续债 01”** 在净价上涨成交二永债中估值价格偏离幅度较大，为0.08%。 - **“25 海峡银行小微债 02”** 在净价上涨成交商金债中估值价格偏离幅度靠前，为0.02%。 ### 二永债成交 - 二永债的成交收益率普遍较低，但部分品种如“26 民生银行永续债 01”和“25 秦农农商银行二级资本债01”在净价上涨中表现突出。 - **“26 民生银行永续债 01”** 成交规模较大，为12052万元，且其估值收益率偏离为-1.89%。 - **“25 秦农农商银行二级资本债01”** 估值价格偏离为0.08%，成交规模为12098万元，显示出较高的市场关注度。 ### 商金债成交 - 商金债中，“25 海峡银行小微债 02” 成交规模较大，为10071万元，估值价格偏离为0.02%。 - 其他商金债如“25 中信百信银行小微债01”、“25 贵州银行绿色债02”等也表现出一定的净价上涨趋势。 ### 成交收益率高于5%的个券 - 2025年7月27日，成交收益率高于5%的个券主要集中在**地产债**领域，如“22 万科 MTN005”、“H3 万科01”、“H1 万科04”等。 - 这些个券的估值价格偏离幅度较大，表明市场对这些债券的需求较高，可能与主体资质、市场预期等因素有关。 ## 关键信息 ### 折价成交 - **“26 珠海港 MTN003(并购)”** 和 **“26 珠海港 MTN002(并购)”** 债券估值价格偏离分别为-0.29%和-0.29%，是折价成交中偏离幅度较大的个券。 - **“24 昆明轨道 MTN006”** 估值价格偏离为-0.16%，但其成交规模为2011万元，显示出一定的市场活跃度。 ### 净价上涨 - **“22 万科 MTN005”** 估值价格偏离为2.15%，是净价上涨成交中偏离幅度最大的个券。 - **“25 皖交控 MTN003”** 估值价格偏离为0.36%，显示出一定的市场预期上涨。 ### 二永债 - **“26 民生银行永续债 01”** 和 **“25 秦农农商银行二级资本债01”** 是二永债中估值价格偏离较大的个券。 - 二永债的成交规模普遍较高，显示出市场对这类债券的关注度。 ### 商金债 - 商金债中，“25 海峡银行小微债 02” 和 “25 贵州银行绿色债02” 等个券显示出一定的净价上涨趋势。 - 成交规模较大的商金债如“26 华夏银行债01”、“26 江苏银行债01BC”等，显示出市场活跃度较高。 ### 高收益成交 - 成交收益率高于5%的个券主要集中在**地产债**领域，如“22 万科 MTN005”、“H3 万科01”等。 - 这些个券的估值价格偏离幅度较大，表明市场对这些债券的需求较高。 ## 风险提示 1. **统计数据偏差或遗漏**：报告基于CFETS和交易所债券成交数据进行统计，可能存在偏差或遗漏。 2. **高估值个券出现信用风险**：估值价格偏离较大的个券需关注其主体资质变化，以避免潜在的信用风险。 ## 结论 2025年7月27日，信用债市场出现了一些异常成交现象，主要集中在折价成交、净价上涨成交、二永债成交和商金债成交等方面。其中，地产债和城投债是主要的异常成交品种，显示出市场对这些债券的需求较高。然而，高估值个券需谨慎对待，以避免潜在的信用风险。投资者应密切关注市场动态，合理评估风险与收益。