电子行业深度报告：LED显示行业蓄势待发，多重共振支撑需求长期繁荣-20230418-东方证券-21页_958kb

LED显示行业总结

核心内容

LED显示行业正迎来复苏与成长共振，市场需求持续增长，小间距LED成为行业增长的主要驱动力。随着技术的不断成熟和成本的下降，小间距LED显示屏已进入性价比空间，广泛应用于室内外多个领域，包括军队、安防、商企、广电等。

主要观点

1. 需求复苏与技术演进推动行业增长

• 全球LED显示市场：2022年全球LED显示市场规模达到72亿美元，同比增长6%，预计未来3年复合增长率将达到15%。海外市场在2022年同比增长超30%，而国内市场在2023年有望复苏，推动全球市场重回双位数增长。
• 小间距LED市场：2022年全球小间距LED显示屏市场规模为45亿美元，同比增长28%，预计2025年将成长至90亿美元，占全球LED显示市场超85%。
• 小间距LED应用场景：从早期的toG市场（政府、军队、安防等）逐步扩展至toB市场（商企、广电、教育、会议等），市场天花板持续扩大。

2. 新兴需求构建增长曲线

• 数字经济：数字经济获政策支持，成为LED显示行业的重要增长驱动力。LED显示屏作为数字经济的可视化载体，将受益于行业增长。
• 会议一体机：2022年出货量达4100余台，预计到2026年全球出货量将突破4万台，对应千亿级市场空间。
• XR虚拟拍摄：XR技术通过LED显示屏搭建虚拟拍摄场景，替代传统绿幕拍摄，市场产值2022年达到4.3亿美元，预计2025年将增至10亿美元。
• LED电影屏：LED电影屏在亮度、对比度、色域、分辨率等方面优于传统投影，即将成为高端影院标配。2022年国内厂商密集通过DCI认证，推动LED电影屏应用落地。

3. Mini/Micro LED开启显示产业新周期

• Mini/Micro LED技术优势：Mini LED和Micro LED在对比度、色域、亮度、寿命、响应时间等方面表现优异，是未来显示技术的重要发展方向。
• 市场规模预测：GGII预计2025年全球Mini LED市场规模将达53亿美元，2027年Micro LED市场规模有望突破100亿美元。
• 应用场景拓展：Mini LED主要应用于商显领域，如指挥/监控中心、高端电视等；Micro LED则逐步向消费电子市场渗透，如VR/AR、智能手表、手机等。

关键信息

• 市场渗透率提升：小间距LED显示屏已广泛应用于多个行业，如军队、公检法、政府部门、公共服务、电力能源、广电传媒、交通系统、工商业等。
• 技术发展路径：Mini/Micro LED技术逐步成熟，封装技术百花齐放，包括SMD、COB、IMD、MIP等，其中COB和MIP封装技术因成本优势成为主流。
• 成本下降趋势：随着供应链规模化、工艺优化，Mini/Micro LED产品成本持续下降，预计2023-2024年价格下降2-3成，推动产品普及。
• 投资建议：建议关注利亚德（买入）、洲明科技（未评级）、艾比森（未评级）、三安光电（买入）、中微公司（买入）等企业，它们在LED显示产业链中占据重要位置。

风险提示

• 需求复苏不及预期：若国内外LED显示需求复苏不及预期，可能影响行业增长。
• 研发进度不及预期：Mini/Micro LED等前沿技术研发周期长，若研发进展不及预期，将影响产品竞争力。
• 全球经济波动：如俄乌冲突、通货膨胀等全球经济不确定性因素可能影响行业增长。

投资标的

总结

LED显示行业在需求复苏与技术进步的双重驱动下，前景广阔。小间距LED作为行业支柱，正持续拓展应用场景；Mini/Micro LED作为未来技术方向，将推动显示技术向更高分辨率、更广色域、更低功耗发展。行业增长曲线由新兴需求支撑，数字经济、XR虚拟拍摄、LED电影屏、会议一体机等应用场景不断拓展，为行业带来巨大增长潜力。同时，随着成本下降和工艺成熟，Mini/Micro LED有望在未来几年实现规模化应用，成为行业新的增长引擎。