20220110-西部证券-晨会纪要_14页_481kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份证券研究报告的晨会纪要，涵盖多个行业分析与市场点评，重点包括宏观政策、科创板做市机制、新能源发展、有色金属行业动态、化工与建材市场、钢铁价格走势以及非银金融板块的分析。整体上，文档聚焦于2022年初的市场环境、政策动向与行业发展趋势，为投资者提供投资建议与风险提示。

主要观点与关键信息

【宏观】FED缩表对国内货币政策与资本市场的影响

• 缩表性质：FED缩表是紧缩周期的最后一步，其影响更接近“灰犀牛”而非“黑天鹅”，意味着其影响较为可预期。
• 风险点：美联储紧缩叠加人民币贬值可能对A股造成压力，但若经济回升、权益性价比高，则A股未必下跌。
• 当前形势：
  • 允许人民币适度贬值；
  • 国内经济回升前景明朗；
  • 权益资产性价比不低，市场情绪未至冰点。

【电气设备】农网改造与隔墙售电推动农村新能源发展

• 政策背景：三部委联合发布《加快农村能源转型发展助力乡村振兴的实施意见》，推动农村新能源发展。
• 政策支持：中央预算内资金支持农村电网改造，提升供电能力，支持清洁能源规模化开发。
• 创新模式：
  • 隔墙售电：允许分布式能源项目直接销售电力，提升用户积极性；
  • 光伏+现代农业：推动光伏在更多场景的应用，如农业种植、生态修复等。
• 投资建议：
  • 推荐光伏龙头企业：中环股份、迈为股份、天合光能、晶澳科技、隆基股份、阳光电源等；
  • 推荐农村配电网改造龙头：国电南瑞、四方股份。

【证券】科创板引入做市商机制

• 政策动向：证监会发布《证券公司科创板股票做市交易业务试点规定（征求意见稿）》，拟在科创板引入做市商机制。
• 影响分析：
  • 提升头部券商资金利用效率；
  • 做市商机制有助于活跃市场、平抑波动；
  • 试点券商需满足资本实力与合规风控要求，预计28家券商符合条件。
• 投资建议：
  • 推荐广发证券、东方财富；
  • 建议关注中信证券、中金公司（H）。

【有色金属】东睦股份业绩预减与长期看好

• 业绩情况：公司2021年净利润预计为0~3000万元，同比下降66%~100%；扣非净利润预计为-5100~-2600万元，同比下降175%~247%。
• 影响因素：
  • 商誉减值拖累业绩；
  • 汽车行业复苏带动PM业务；
  • 软磁业务需求旺盛，成为增长关键。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级；
  • 推荐东睦股份，关注其多业务协同发展潜力。

【策略】2022年市场预期与布局思路

• 市场表现：年初市场整体偏弱，但稳增长预期升温，市场可能迎来修复。
• 布局建议：
  • 稳增长主线：关注基建、地产修复带来的投资机会；
  • 成长左侧布局：关注新能源、可降解塑料、氢能等赛道；
  • 估值修复：关注锂、光伏等板块的估值切换机会。
• 风险提示：海外疫情反复、地产超预期下滑、政策推进不及预期等。

【化工】需求淡季与等待新主线

• 市场表现：本周化工行业指数上涨0.44%，但整体市场表现平淡。
• 投资主线：
  • 赚取贝塔修复与阿尔法估值；
  • 关注海运恢复、原材料下行、疫情好转、中美关税缓和、CPI上行、双碳供给收缩与需求拉动等机会。
• 推荐标的：玲珑轮胎、凯赛生物、蓝晓科技等。
• 风险提示：安全事故、技术迭代、环保政策变化等。

【建筑材料】基建地产逐步修复，关注龙头估值提升

• 水泥市场：全国水泥价格环比下降2.65%，库容比下降，出货率下滑。
• 玻璃市场：价格稳中下调，下游需求偏弱。
• 投资建议：
  • 关注海螺水泥、华新水泥等龙头；
  • 期待绿色建材下乡政策带来的市场机会。

【钢铁】焦炭提涨落地，钢价表现强势

• 市场动态：
  • 焦炭第二轮提涨落地，成本支撑下钢价表现强势；
  • 焦炭库存偏低，主焦煤价格强势，推动焦炭成本上升。
• 产量与利润：
  • 唐山高炉复产，1月高炉产能利用率有望达峰值；
  • 2022年一季度钢价可能面临下行压力。
• 投资建议：关注宝钢股份、包钢股份、沙钢股份等钢企。

【非银金融】基础性制度完善，头部券商受益

• 政策动向：
  • 科创板引入做市商机制，提升头部券商资金效率；
  • 多项规则完善，提升券商盈利稳定性。
• 保险板块：
  • 资产端边际改善，股价小幅回升；
  • 友邦人寿布局扩大，利好头部险企。
• 投资建议：推荐广发证券、东方财富，建议关注中信证券、中金公司（H）、中国平安、中国太保。

风险提示汇总

推荐标的汇总

联系人信息

联系方式

• 联系地址：
  • 上海市浦东新区耀体路276号12层
  • 北京市西城区月坛南街59号新华大厦303
  • 深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C
• 联系电话：021-38584209

免责声明

• 本报告仅供西部证券机构客户使用；
• 报告内容基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性；
• 报告观点仅为研究分析，不构成投资建议；
• 投资者需自行判断，必要时咨询专业顾问；
• 未经书面许可，不得翻版、复制、引用、分发等。