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晨会纪要总结

核心内容概览

宏观分析

• “保交楼”政策：随着各地政府逐渐发力“保交楼”任务及政策性银行的参与，预计下半年房地产销售将有所改善，全年销售增速中枢维持在-15%左右，若疫情反复或政策效果不佳，增速可能降至-20%。
• 房地产开发投资：受土地购置费拖累和政策效果时滞影响，全年开发投资增速预计保持在-5%至0%区间，略高于上半年。
• 风险提示：疫情反复、政策效果不及预期、经济下行等。

电子行业

泰晶科技（603738.SH）

• 业绩表现：22H1营收5.25亿元，同比-6.8%；归母净利润1.37亿元，同比+45.9%；扣非净利润1.08亿元，同比+17.1%。
• 主要亮点：毛利率提升，期间费率下降；积极布局车规晶振市场，加快高端产品布局。
• 盈利预测：下调22-24年归母净利润至3.0/4.6/5.4亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：消费类需求复苏不及预期、高端产品放量不及预期。

永新光学（603297.SH）

• 业绩表现：22H1营收4.12亿元，同比+11.8%；归母净利润1.37亿元，同比-16.6%；扣非净利润1.09亿元，同比+45.9%。
• 主要亮点：高端光学显微镜加速国产化，激光雷达业务放量在即。
• 盈利预测：预计22-24年净利润为2.8/3.5/4.5亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：条码需求复苏不及预期、激光雷达业务放量不及预期。

医药生物行业

诺唯赞（688105.SH）

• 业绩表现：22H1营收16.20亿元，同比+96.20%；归母净利润6.14亿元，同比+56.67%。
• 主要亮点：常规业务和新冠业务齐发力，海外业务积极布局。
• 盈利预测：预计未来三年EPS为2.33/2.35/2.59元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、新冠疫情发展不确定性。

澳华内镜（688212.SH）

• 业绩表现：22H1营收1.67亿元，同比+13.9%；归母净利润0.05亿元，同比-44.7%。
• 主要亮点：研发投入扩大，创新成果加速收获；营销体系覆盖全国。
• 盈利预测：预计未来三年EPS为0.87/1.19/1.55元，维持“买入”评级。
• 风险提示：行业竞争加剧、新冠疫情发展不确定性。

食品饮料行业

千禾味业（603027.SH）

• 业绩表现：22H1营收10.15亿元，同比+14.56%；归母净利润1.19亿元，同比+80.56%。
• 主要亮点：无惧疫情影响，收入高增；费用节省释放弹性。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计22-24年EPS分别为0.33/0.42/0.51元。
• 风险提示：疫情反复、行业竞争加剧。

电力设备行业

五洲新春（603667.SH）

• 业绩表现：22H1营收17.23亿元，同比+44.12%；归母净利润0.92亿元，同比+10.22%。
• 主要亮点：轴承业务快速增长，风电滚子产能扩张稳步推进。
• 投资建议：预计22-24年归母净利润2.17/3.12/4.47亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：风电装机量不及预期、产能建设进度不及预期、原材料价格上涨。

宁德时代（300750.SZ）

• 业绩表现：22H1营收1129.71亿元，同比+156.32%；归母净利润81.68亿元，同比+82.17%。
• 主要亮点：Q2盈利修复超预期；全球布局打开海外增量空间。
• 投资建议：预计22-24年归母净利275.64/466.92/594.67亿元，维持“买入”评级。
• 风险提示：新增产能投放不及预期、原材料价格上涨、新冠疫情发展不确定性。

福莱特（601865）

• 业绩表现：22H1营收73.04亿元，同比+81.34%；归母净利润10.03亿元，同比-20.48%。
• 主要亮点：产能持续提升，加码布局石英砂环节。
• 投资建议：预计22-24年归母净利润29.15/39.92/52.27亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：下游需求不及预期、原材料价格上涨超预期。

社会服务行业

美团-W（3690.HK）

• 业绩表现：22H1营收509亿元，同比+16.4%；Non-IFRS归母净利润21亿元，实现扭亏转盈。
• 主要亮点：核心本地业务稳健恢复，新业务亏损收窄。
• 投资建议：预计22-24年EPS分别为0.01/0.41/0.68元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、门店拓展不及预期、同店恢复不及预期。

海伦司（9869.HK）

• 业绩表现：22H1营收8.74亿元，同比+0.6%；净亏损3.04亿元，去年同期净亏损0.25亿元。
• 主要亮点：优化迭代门店，加大下沉市场布局。
• 投资建议：预计22-24年EPS分别为0.01/0.41/0.68元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、门店拓展不及预期、同店恢复不及预期。

宋城演艺（300144.SZ）

• 业绩表现：22H1营收1.12亿元，同比-84.8%；归母净亏损0.29亿元，同比-107.7%。
• 主要亮点：抓住窗口期开展业务，部分景区实现盈利；闭园期间苦炼内功。
• 投资建议：预计22-24年EPS分别为0.07/0.37/0.56元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、存量项目改造效果不及预期、新项目落地不及预期。

医药生物行业（继续）

壹网壹创（300792.SZ）

• 业绩表现：22H1 GMV 109.56亿元，同比基本持平；营收6.32亿元，同比+30.00%；归母净利润1.05亿元，同比-17.02%。
• 主要亮点：新签约客户进展顺利，淘外渠道增长稳健；跨品类战略阶段性成功。
• 投资建议：预计22-24年EPS为1.36/1.52/1.74元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情反复、行业竞争加剧、品牌签约不及预期。

银行行业

宁波银行

• 业绩表现：22H1营收增速17.56%，净利润保持两位数增长；ROA为1.06%。
• 主要亮点：非息收入占比突破40%，投资收益贡献显著。
• 投资建议：给予2022年1.65xPB，对应目标价38.07元，维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情影响、经济增速下行。

传媒行业

一周行业表现

• 市场表现：上证综指下滑0.67%，深证综指下滑2.80%，传媒（申万）收于543.74点，下滑0.47%，跑赢上证综指0.20个百分点。
• 行业动态：中美签署审计监管合作协议，弱化中概股被动退市风险；快手2Q22盈利超预期，电商生态升级和直播新应用值得期待。
• 投资建议：建议关注腾讯控股（0700.HK）、百度集团-SW（9888.HK）、网易-S(9999.HK)、美团-W（3690.HK）、快手-W（1024.HK）和哔哩哔哩-SW（9626.HK）。
• 风险提示：政策风险、用户规模下滑、审计监管合作推进不及预期。

行业展望与建议

• 房地产：短期“保交楼”政策对市场预期有积极影响，下半年景气度有望回升。
• 电子：泰晶科技和永新光学在高端产品布局上表现突出，业绩增长潜力较大。
• 医药生物：诺唯赞和澳华内镜在疫情及常规业务带动下业绩快速增长，具备长期增长空间。
• 电力设备：五洲新春和宁德时代在产能扩张和全球布局方面取得显著进展，盈利修复预期良好。
• 社会服务：美团和宋城演艺在疫情后恢复和优化运营方面表现积极，下沉市场和新业务布局值得期待。
• 商贸零售：壹网壹创在新客户拓展和渠道布局上进展顺利，头部集中趋势不改。
• 银行：宁波银行盈利能力和资产质量表现优异，具备持续高ROE支撑。
• 传媒：中美审计监管合作利好中概股，快手盈利超预期，电商和直播生态值得持续关注。

风险提示汇总

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