20220110-华融期货-玉米月投资策略_玉米新粮上量增加_期价上涨动力趋弱_4页_481kb

玉米月投资策略总结（2022年01月）

核心内容概述

2022年1月，玉米主力合约C2205报收2672元/吨，较上月上涨27元/吨，涨幅1.02%。整体市场呈现震荡偏弱的走势，主要受到新粮上量增加、供应端压力上升以及替代品需求增强等因素影响。

主要观点

• 价格走势：本月玉米价格小幅上涨，但上涨动力趋弱，主要受新粮上市压力及市场供应增加影响。
• 市场供需变化：供应端方面，新季玉米售粮进度加快，进口玉米量增加，国内库存回升，市场供应压力显著。
• 替代品影响：高粱、大麦等替代品进口大幅增加，性价比高，削弱了玉米的市场需求。
• 后期趋势：预计玉米价格将继续承压，震荡偏弱运行，技术面上关注2750元/吨的压力位。

关键信息

一、供应端情况分析

1.1 国际市场

• 美国农业部维持期末库存预测不变，但调高全球玉米产量和出口预期。
• 2021/22年度全球玉米产量预计为12.09亿吨，期末库存预计为3.0554亿吨。
• 美国玉米平均农场价格为每蒲5.45美元，高于上一年度。

1.2 新季玉米售粮进度

• 截至12月30日，全国售粮进度为38%，较2020年同期下降11%。
• 各主产区售粮进度差异较大，东北地区售粮进度较快，华北地区受寒潮影响售粮节奏有所放缓。

1.3 进口情况

• 国内进口玉米超出配额部分实行高税率，不利于市场平衡。
• 国务院批准特定时期内进口玉米免征增值税，以调节国内余缺。
• 2020/21年累计进口玉米2954万吨，其中美玉米2045万吨，乌克兰玉米858万吨。
• 2021/22年预计进口量为2000万吨，目前与美国签订采购合同1200万吨，已运出285万吨。

1.4 库存情况

• 2021年第52周，全国深加工企业玉米库存为443.4万吨，较上周增长12.14%。
• 基层售粮意愿增强，深加工企业收购价格走低，库存持续上升。

二、需求端情况分析

2.1 饲料养殖终端及饲用需求

• 2021年11月全国工业饲料总产量2457万吨，环比下降2.5%，同比增长3.7%。
• 猪饲料产量1141万吨，环比增长4.6%，同比增长12.9%。
• 水产饲料产量144万吨，环比下降38.1%，同比增长22.6%。
• 反刍动物饲料产量142万吨，环比增长9.7%，同比增长5.0%。
• 蛋禽和肉禽饲料产量分别同比下降3.6%和8.3%。

2.2 深加工企业消费量

• 2021年52周，全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米121.6万吨，环比略有减少，但同比增长4.63%。

三、后期展望

• 新粮上市压力：东北主产区种植户变现欲望偏高，新粮上市量将继续增加，市场供应压力增大。
• 替代品影响：高粱、大麦等替代品进口增加，削弱玉米需求。
• 价格预期：预计玉米价格将继续承压，震荡偏弱运行。
• 技术分析：C2205合约上方关注2750元/吨的压力位，需密切关注主产区售粮进度、进口情况及政策动向。

风险提示

• 本报告为华融期货投顾人员独立观点，不构成投资建议，仅供投资者参考。
• 投资者应结合自身投资目的、财务状况及风险承受能力进行独立决策。
• 期市有风险，入市须谨慎。

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