农林牧渔行业月度报告：关注政策受益和业绩增长确定性强的板块-20210112-财信证券-20页_1mb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容概述

2021年1月12日发布的农林牧渔行业月度报告指出，该行业在2020年12月表现强劲，农林牧渔（申万）指数上涨11.82%，在申万28个一级行业指数中排名第3位。报告强调，政策支持、库存降低和需求增加推动了种植业景气度的提升，同时动保行业因下游需求恢复和养殖集中化而迎来增长机遇。此外，生猪价格上涨超预期，但预计2021年将有所回落。宠物食品和冰鲜肉制品板块因消费属性强、成长空间大而受到推荐。

主要观点

1. 行业整体表现

• 2020年12月：农林牧渔指数上涨11.82%，跑赢上证综指、深证成指、沪深300指数，但跑输创业板指。
• 2020年全年：农林牧渔指数上涨21.26%，在申万28个一级行业指数中排名第12位。
• 估值情况：板块PE（TTM，整体法）均值为19.91倍，低于全A市盈率水平，但PB（MRQ，整体法）为4.35倍，高于全A市净率水平。

2. 种植业景气度提升

• 政策驱动：中央经济工作会议和中央农村工作会议强调粮食安全、耕地和种子问题，推动种植业发展。
• 库存与需求：玉米、大豆库消比处于较低水平，下游饲用需求恢复，价格维持高位，种植积极性提升。
• 技术发展：生物育种技术（如转基因）有望商业化应用，种子行业集中度和规范性将提高，建议关注隆平高科和大北农。

3. 动保行业成长逻辑

• 短期业绩拐点：生猪存栏恢复和家禽存栏高位，带动动保企业业绩改善。
• 长期趋势：养殖规模化、疫苗生产规范化、强免疫苗市场化利好动保龙头，建议关注生物股份、中牧股份和普莱柯。

4. 生猪养殖板块

• 价格走势：12月外三元生猪均价上涨19.52%，但预计2021年价格将下降，但仍维持高位。
• 企业表现：牧原股份、正邦科技、新希望等头部企业销量增长，但销售均价有所回落。
• 行业趋势：非洲猪瘟提升行业壁垒，推动规模化发展和产业链整合。

5. 宠物食品与冰鲜肉制品

• 宠物食品：行业处于快速发展阶段，市场渗透率和单只消费金额仍有增长空间，建议关注中宠股份和佩蒂股份。
• 冰鲜肉制品：国家推动冷鲜肉品流通，消费升级和冷链运输将促进冰鲜行业增长，建议关注双汇发展、湘佳股份和圣农发展。

关键信息

重点股票表现

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：国内现货价2607.31元/吨，环比上涨2.84%，同比上涨35.74%；国际现货价4.33美元/蒲式耳，CBOT期货结算价上涨4.51%。
• 稻米：生产稳中向好，库存充裕，价格缺乏大幅上涨基础。
• 小麦：国内现货价2477.78元/吨，环比小幅下降；国际现货价5.91美元/蒲式耳，CBOT期货结算价上涨0.51%。

豆类

• 大豆：国内现货均价4416.80元/吨，环比上涨1.95%，同比上涨25.77%；CBOT大豆期货结算价上涨5.49%。
• 豆粕与豆油：豆粕价格环比下降，豆油价格上涨；全球大豆产需关系偏紧，预计价格维持高位。

畜禽养殖

• 生猪：12月外三元生猪均价34.03元/公斤，猪肉均价49.63元/公斤，价格季节性上涨。
• 禽类：肉鸡苗、白羽肉鸡价格反弹，但鸡产品价格环比小幅下降。
• 水产养殖：中高档水产品价格环比上涨，普通淡水鱼价格持平。

经济作物类

• 白糖：现货价5210.22元/吨，环比下降2.30%；期货结算价5116.74元/吨，环比下降0.11%。
• 天然橡胶：现货价1617.73美元/吨，环比上涨1.36%；期货结算价14551.74元/吨，环比下降0.66%。

行业重要新闻及公司公告

1. 生猪养殖企业销售数据：牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技等企业销量增长，但销售均价有所回落。
2. 国家统计局：2020年粮食产量连续6年保持在1.3万亿斤以上，粮食安全有保障。
3. 生猪期货上市：2021年1月8日挂牌交易，有助于稳定价格预期和提升产业规模化。
4. 生猪生产恢复：全国生猪存栏和能繁母猪存栏恢复至常年水平90%以上，规模化率提升。
5. 高标准农田建设：2021年计划新建1亿亩，提升粮食产能。
6. 中央经济工作会议：强调解决种子和耕地问题，推动生物育种技术应用。

主要风险提示

• 农产品价格波动：受市场供求关系、天气等因素影响，价格可能产生周期性波动。
• 自然灾害：台风、地震、水灾等可能影响产量、销售及价格。
• 疫情风险：非洲猪瘟、口蹄疫等可能引发消费恐慌，影响企业效益。
• 政策变化：农业政策可能调整，影响行业和企业经营。

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