20210112-财信证券-农林牧渔行业月度报告_关注政策受益和业绩增长确定性强的板块_20页_1mb

农林牧渔行业月度报告总结

核心内容

2021年1月12日发布的农林牧渔行业月度报告，分析了2020年12月行业表现及未来发展趋势，重点聚焦政策驱动、行业景气度提升、个股表现、行业估值以及市场风险提示。

主要观点

• 行业表现：2020年12月，农林牧渔（申万）指数上涨11.82%，跑赢上证综指、深证成指、沪深300指数，排名第3位。2020年全年农林牧渔指数上涨21.26%，排名第12位。
• 政策驱动：中央经济工作会议和中央农村工作会议强调粮食安全、耕地和种子问题，推动行业政策利好，特别是种子和耕地相关领域。
• 种植业景气度提升：玉米、大豆库消比处于较低水平，下游饲用需求恢复，推动价格上涨，种植积极性提高。长期来看，生物育种技术商业化应用将提升行业集中度，建议关注隆平高科和大北农。
• 动保行业成长逻辑：生猪存栏加速恢复和家禽存栏维持高位，动保企业业绩迎来拐点。养殖规模化、疫苗生产规范化和宠物疫苗市场发展，为动保行业带来长期增长空间，建议关注生物股份、中牧股份和普莱柯。
• 生猪价格上涨：受疫情、疫病和季节性需求影响，12月生猪价格同比上涨19.52%，预计2021年价格将下降但维持高位。建议关注产能恢复快、成本控制优的生猪养殖龙头如牧原股份、正邦科技和新希望。
• 宠物食品和冰鲜肉制品：我国宠物食品市场增长空间大，建议关注中宠股份和佩蒂股份；冷鲜肉品流通体系发展推动冰鲜行业增长，建议关注双汇发展、湘佳股份和圣农发展。
• 行业估值：农林牧渔板块PE（TTM）均值为19.91倍，低于全A市盈率水平；PB（MRQ）为4.35倍，高于全A市净率水平，处于历史较低水平。

关键信息

行业涨跌幅比较

重点股票表现

行业数据跟踪

主粮类

• 玉米：12月国内现货价环比上涨2.84%，国际现货价环比持平；CBOT玉米期货结算价环比上涨4.51%。预计玉米价格将维持高位。
• 稻米：12月价格同比上涨，但库销比处于历史高位，价格不具备大幅上涨基础。
• 小麦：12月国内现货价环比小幅下降，国际现货价环比持平；CBOT小麦期货结算价环比上涨。国内小麦价格不具备大幅上涨条件。

豆类

• 大豆：12月国内现货价环比上涨1.95%，预计价格维持高位。
• 豆粕：12月国内现货价环比下降2.04%，但同比上涨9.23%。
• 豆油：12月国内现货价环比上涨5.78%，同比上涨26.00%。

畜禽养殖

• 生猪：12月外三元生猪均价34.03元/公斤，猪肉均价49.63元/公斤。生猪价格进入下行通道，但受进口减少和非瘟疫情等因素影响，仍将维持高位。
• 禽类：肉鸡苗和白羽肉鸡价格环比上涨，鸡产品价格环比下降。行业仍处于去产能阶段。
• 水产养殖：中高档水产品价格环比上涨，普通淡水鱼价格环比持平。

经济作物类

• 白糖：12月现货价环比下降2.30%，期货结算价环比下降0.11%，预计价格不会大幅上涨。
• 天然橡胶：现货价环比上涨1.36%，期货结算价环比下降0.66%，预计价格将保持稳定。

行业重要新闻及公司公告

1. 生猪养殖企业销售数据：牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技等头部企业12月销售数据亮眼，生猪价格同比和环比均出现回落。
2. 国家统计局：2020年粮食产量连续6年保持在1.3万亿斤以上，粮食安全较有保障。
3. 生猪期货上市：2021年1月8日，生猪期货将在大连商品交易所挂牌交易，有助于稳定价格预期。
4. 生猪生产恢复：全国生猪存栏和能繁母猪存栏恢复至常年水平90%以上，预计2021年生猪养殖规模化率将达到57%。
5. 高标准农田建设：2021年计划新建1亿亩高标准农田，提高粮食产量和保障粮食安全。
6. 解决种子和耕地问题：中央经济工作会议强调加强种质资源保护和生物育种技术应用。

主要风险提示

• 农产品价格波动：受市场供求关系和天气影响，价格可能产生较大周期性波动。
• 自然灾害：可能影响养殖场设施和产品产量、质量。
• 疫情风险：畜禽疫病可能影响市场需求和产品价格。
• 政策变化：农业政策调整可能对行业产生影响。

投资评级说明

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