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2026年5月26日研究所晨会观点总结

核心内容概述

2026年5月26日研究所晨会聚焦宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色金属及新能源、农产品等市场板块，分析全球及国内市场走势，提供投资建议。

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宏观金融观点

• 全球市场：美伊谈判预期乐观，伊朗可能在30天后重开霍尔木兹海峡，美伊就资产冻结达成谅解，可能周二宣布协议，提振全球风险偏好。
• 国内市场：4月经济数据短期放缓，但外需韧性凸显；通胀持续修复，PPI上行、CPI温和回升，企业盈利改善。
• 流动性：央行呵护流动性，资金面回归均衡偏松。
• 资产表现：
  • 股指：短期震荡反弹，操作上谨慎做多。
  • 国债：短期震荡，谨慎观望。
  • 商品：黑色、有色短期震荡偏强，能化、贵金属震荡反弹，操作上总体谨慎。

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股指分析

• 市场表现：A股三大指数放量冲高、全线收涨，上证指数收4152.57点（+0.96%），沪深300收4921.60点（+1.58%），深证成指收15856.61点（+1.66%），创业板指大涨2.10%，收复4000点。
• 板块表现：半导体芯片、煤炭、机场航运等板块领涨；油气板块因油价大跌走弱。
• 基本面：国内经济短期放缓但外需稳健，通胀修复支撑盈利改善；美伊协议落地提振风险偏好，市场情绪回暖。
• 操作建议：短期谨慎做多，关注高景气赛道与业绩确定性标的。

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贵金属市场

• 价格表现：国内夜盘沪金上涨0.71%至1004.20元/克，沪银上涨1.62%至19087元/千克；国际现货黄金上涨1.34%至4570.33美元/盎司，白银上涨3.41%至78.09美元/盎司。
• 驱动因素：美伊谈判乐观预期升温，美元指数回落、美债收益率下行，避险情绪边际降温，配置需求回升。
• 操作建议：短期震荡反弹，谨慎做多，重点关注美伊协议进展、美元及美债波动。

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黑色金属板块

钢材

• 价格表现：国内钢材期现货市场触底反弹，成交量低位运行。
• 供需变化：山西煤矿事故引发安全生产检查，煤炭供应收缩；钢厂利润恢复，电炉钢复产加快，产量环比上升。
• 库存情况：钢材表观消费环比回落，热卷库存压力较大。
• 操作建议：短期关注成本端，价格以震荡偏强为主。

铁矿石

• 价格表现：期现货价格小幅反弹。
• 供需变化：铁水日产量回升，但盈利钢厂占比小幅回落；全球铁矿石发运量回升，港口库存高位。
• 操作建议：短期受焦煤反弹影响小幅反弹，中期供应增加趋势明确，上方空间谨慎。

硅锰/硅铁

• 价格表现：受山西煤矿事故影响，硅铁、硅锰价格反弹。
• 供需变化：主产区生产节奏稳定，厂家出货较好；下游需求停滞，市场询单冷清。
• 操作建议：短期震荡，若煤炭价格继续上涨，价格或进一步跟涨。

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有色新能源板块

铜

• 价格表现：铜价偏强震荡，comex铜库存回升。
• 供需变化：铜精矿供应偏紧，印尼格拉斯伯格复产不及预期，硫磺供应紧张影响湿法冶炼。
• 操作建议：上方高度谨慎，关注美国铜市场评估报告及主产国政策变化。

铝

• 价格表现：铝价维持高位震荡。
• 供需变化：国内电解铝产量高位，需求承压，库存去化缓慢。
• 操作建议：上方高度谨慎，关注政策及需求变化。

锡

• 价格表现：锡价高位震荡，现货市场交投清淡。
• 供需变化：锡矿进口环比下降，缅甸供应恢复不及预期，刚果金疫情加剧供应担忧；云南江西开工率稳定。
• 操作建议：下方支撑较强，但宏观风险依然存在，上方空间谨慎。

碳酸锂

• 价格表现：主力合约下跌0.06%，现货成交放量。
• 供需变化：锂矿供应稳定，外购锂辉石利润微薄；库存样本扩容，去库趋势延续。
• 操作建议：关注关键支撑位置，等待止跌企稳后逢低布局。

工业硅

• 价格表现：主力合约上涨1.48%。
• 供需变化：供需双弱，产能过剩，库存高位；受焦煤价格上涨影响，工业硅价格跟随成本端波动。
• 操作建议：短期反弹，谨慎观望。

多晶硅

• 价格表现：主力合约上涨1.4%。
• 供需变化：光伏终端需求不足，上下游价格博弈激烈；现货价格持续下跌，库存压力仍存。
• 操作建议：短期反弹，关注成本端变化，谨慎观望。

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农产品板块

豆菜粕

• 市场表现：豆粕供应逐步宽松，基差疲软，需求疲软。
• 操作建议：除非美豆干旱减产成为事实，否则难有多头行情，维持区间震荡。

油脂

• 市场表现：棕榈油价格下跌，油脂市场面临回调风险。
• 供需变化：马来西亚棕榈油产量减少，出口量下降；印尼出口政策可能影响装运效率。
• 操作建议：短期回调风险较大，需关注天气与出口政策变化。

豆菜油

• 市场表现：菜油供应预期宽松，豆油库存增加。
• 供需变化：国内菜籽到港供应充足，菜油累库加速；低估值且受油脂行情支撑。
• 操作建议：关注供应季节性增加与累库压力。

生猪

• 市场表现：全国生猪出栏均价上涨0.03元/kg。
• 供需变化：低降雨天气导致出栏减少，二育入场支撑；肥标价差偏高，短期需求疲软。
• 操作建议：关注产能调整及猪价走势，逢高可能面临套保卖盘压力。

玉米

• 市场表现：全国玉米价格暂稳。
• 供需变化：深加工及饲料库存下降，替代采购预期增强。
• 操作建议：高价玉米期现同步走弱概率较高。

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数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM

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重要声明

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