> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究所晨会观点总结（2026年4月15日） ## 核心内容概览 本次研究所晨会围绕**宏观金融、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品**五大板块展开分析，主要聚焦**美伊谈判预期**、**国内经济数据**及**市场情绪变化**对各板块的影响。整体来看，市场情绪在地缘政治风险缓和背景下有所回暖，但部分行业仍面临供需矛盾与库存压力，需谨慎操作。 --- ## 主要观点 ### 宏观金融 - **美伊谈判预期**：美伊有望在巴基斯坦重启谈判，市场对中东局势担忧缓解，美元指数回落，美债收益率走弱，**全球风险偏好升温**。 - **国内经济数据**：3月中国PMI明显回升，经济超预期改善，出口数据亮眼，通胀修复，整体经济与通胀好于预期。 - **资产建议**： - **股指**：短期震荡反弹，谨慎做多。 - **国债**：短期震荡，谨慎观望。 - **商品**： - 黑色：震荡走弱，谨慎观望。 - 有色：震荡反弹，谨慎做多。 - 能化：震荡调整，波动较大，谨慎观望。 - 贵金属：震荡偏强，谨慎做多。 --- ### 黑色金属 - **钢材**：期现货小幅反弹，但成交量仍低迷，现实需求恢复力度弱于预期，库存高位，短期震荡为主。 - **铁矿石**：价格先跌后稳，需求仍具韧性，但4月底至5月初铁水产量或见上半年顶部，市场或提前交易顶部，短期震荡。 - **铁合金**： - **硅锰/硅铁**：现货价格低位震荡，成本支撑较强，但部分工厂因成本上涨减产，短期弱势延续。 --- ### 有色新能源 - **铜**：美伊谈判提振风险偏好，硫酸出口限制加剧全球供应紧张，但国内高产量与库存压力限制上涨空间，短期谨慎看多。 - **铝**：中东冲突导致供应偏紧，但国内产能释放及进口量高位支撑价格，下方有支撑，上方高度有限。 - **锌**：锌矿加工费反弹，冶炼产量维持高位，但需求端不乐观，国内库存仍处高位。 - **铅**：再生铅企业复产带动产量增加，原生铅产量季节性回升，需求进入淡季，库存去库良好。 - **镍**：HPM CF系数上调及印尼配额下降支撑镍价，但高库存限制上涨空间，短期震荡。 - **锡**：供应端缅甸锡矿进口增加，但需求端疲软，库存增加，短期震荡运行。 --- ### 能源化工 - **原油**：美伊谈判预期缓解市场担忧，油价小幅回落，但第二轮谈判或持续，预计油价维持高位震荡。 - **沥青**：油价回落与地方炼厂配额释放缓解供应短缺，5月后需求回升，库存有望去化，短期震荡。 - **PX/PTA**：PX价格随油价回落，PTA供需两弱，资金离场，短期震荡。 - **乙二醇**：美伊谈判预期提振原料开工恢复，但出口减量担忧仍存，价格保持震荡。 - **短纤**：聚酯板块整体偏弱，短纤跟随震荡，上行空间有限。 --- ### 农产品 - **美豆**：种植率高于预期，新季单产前景良好，但高种植成本支撑价格，短期偏谨慎乐观。 - **豆菜粕**：进口大豆到港缓解供需压力，近月基差松动，远月买船增加，豆菜粕价差走扩，支撑增强。 - **油脂**：美伊谈判预期导致国际油脂走弱，国内棕榈油技术走熊，豆油库存高位，短期回调风险增加。 - **玉米**：价格稳定，期货市场情绪提振现货，但下游深加工累库，市场供应宽松。 - **生猪**：出栏供应压力仍存，出栏体重高，大体重抛压增加，短期供需错配难改。 --- ## 关键信息汇总 ### 市场情绪 - 美伊谈判预期提振全球风险偏好，美元指数回落，美债收益率走弱。 - 中东局势仍是市场关注焦点，短期难有趋势性变化。 ### 国内经济表现 - 3月PMI回升，出口数据超预期，通胀修复，经济整体好于预期。 - 两会后政策实施情况及市场情绪变化将是后续关注重点。 ### 资产操作建议 - **股指**：短期震荡反弹，谨慎做多。 - **贵金属**：震荡偏强，谨慎做多。 - **黑色**：震荡走弱，谨慎观望。 - **能化**：震荡调整，谨慎观望。 - **农产品**：油脂回调风险增加，玉米稳定，生猪供需仍偏弱。 --- ## 数据来源 - Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM --- ## 重要声明 - 本报告内容为东海期货研究所团队整理，基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。 - 报告版权归东海期货有限责任公司所有，未经许可，不得擅自使用或传播。