20230730-广发期货-双焦8月展望_后市存回调空间_关注粗钢压减节奏_27页_2mb

双焦8月展望总结

根据报告内容，现将双焦市场8月份的展望总结如下：

主要观点

• 双焦市场运行，中长期偏弱。
• 宏观层面处在被动去库周期，但主动补库驱动未现。
• 政府经济刺激克制，限制焦煤、焦炭大幅上涨空间；同时对跌价形成支撑。

7月行情回顾

• 焦煤和焦炭价格大幅上行，得益于供给收缩、补库积极及宏观情绪。
• 盘面在政策落地及高价煤抵触下震荡下行。

焦炭供需展望

• 当前已提第三轮涨价，累计涨幅200元，8月面临调整空间。
• 均衡日产1256万吨，需求折合1321万吨，名义缺口65万吨。
• 8月平控逐步落实，供需缺口将收窄；焦企对高价煤抵触情绪上升，补库意愿减弱。
• 焦炭期货月差走阔，具备反套逻辑。

焦煤供需展望

• 产地供给收缩导致前期价格上涨回调，预计8月份存在回调空间。
• 下游钢厂利润恢复有所帮助，但上游利润尚难持续支撑高价位。
• 焦煤供给恢复，加上进口高位和政策约束需求，预计下半年过剩情况难逆转。
• 月差走阔趋于反套，近月承压；远月具备配置逻辑。

关注重点

• 重点关注多热卷策略与空焦煤策略的对冲机会。
• 01、09、05合约的价差走向及后续交易机会。

风险及观点

• 若粗钢平控逐月推进，则近月品种下行压力更大。
• 焦煤估值在政策预期和电煤长协价支撑下，回调后仍有走强可能。
• 6月炼焦煤进口同比增幅达55.4%，预计8月进口仍高位运行。

策略建议

• 建议多热卷多远月策略，折合成焦炭结构走趋势。
• 关注7-8月焦化库存和贸易集港动向，判断市场供需变化。

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