20170416-天风证券-电气设备行业研究周报_新能源车行业景气度持续回升_量的逻辑得到持续验证_15页_1mb

电气设备行业分析总结

核心内容概览

本报告主要分析了2017年4月新能源车、电力设备、光伏、风电、核电及锂电池等电气设备行业的走势及投资机会。重点分析了行业基本面改善、政策支持、市场数据、产业链价格变动及重点标的推荐等内容。

主要观点与关键信息

1. 新能源汽车：销量持续回升，行业景气度提升

• 销量数据：2017年1-3月新能源汽车销量分别为7185辆、17596辆、31120辆，环比和同比均显著增长。
• 政策支持：工信部发布第295批《道路机动车辆生产企业及产品公告》，新能源车型审批进入快车道。
• 投资主线：
  • 龙头供应链：推荐CATL、BYD、TESLA等龙头供应商，如先导智能、国轩高科、宏发股份。
  • 产业链价格受益：推荐杉杉股份、当升科技；受益电芯降价的pack环节推荐东方精工。
  • 低预期环节：推荐科士达、澳洋顺昌，关注其板块轮动机会。
• 市场前景：预计2017年全年新能源汽车销量将保持增长，四季度补贴政策落地后销量将加速。

2. 充电桩：政策推动建设，市场前景广阔

• 政策支持：福建省发改委发布《2017年电动汽车充电基础设施工程包实施方案》，计划投资4亿元，建设150座充电站及3000个以上公共充电桩。
• 行业标准：能源局加强充电桩标准体系建设，包括大功率充电、无线充电、充电服务平台信息交换等。
• 推荐标的：推荐科士达，关注其充电桩核心模块及三大主业增长。

3. 电力设备：受益“一带一路”战略，关注特高压及海外市场

• 政策导向：能源局推动电力装备新型标准体系建设，适应“互联网+智慧能源”及“中国制造2025”。
• 市场动态：新电改推进，逐步放开发电和用电计划，推动市场化交易电量增长。
• 推荐标的：
  • 特变电工：海外业务占比超20%，在手海外订单达50亿美元，推动国际能源项目金额达256亿美元。
  • 金风科技：低估值风机龙头，与Apple合作推进国际化。
  • 天顺风能：海外业务占比高，客户涵盖行业龙头，深耕海外市场。
  • 中国西电：海外业务增速较快，16年海外订单增长30%。

4. 储能：政策支持，行业进入产业化初期

• 政策支持：国家发改委发布《国家重点节能低碳技术推广目录》，未来五年国内微电网工程将建设逾300座。
• 行业前景：发展转型是我国能源“十三五”规划的主旋律，储能技术将成为解决弃光问题的关键。
• 推荐标的：关注南都电源（再生铅龙头）及国轩高科（锂电池龙头）。

5. 风电：新能源消纳电量增长，弃风限电改善

• 消纳数据：国家电网一季度新能源消纳电量同比增长36.9%，其中风电消纳电量增长显著。
• 招标情况：2016年国内风电设备招标容量达28.3GW，2017年一季度仍维持高位，表明市场热度不减。
• 投资建议：推荐天顺风能、泰胜风能，重点关注金风科技。

6. 光伏：全球装机增长，中国仍是主力，非洲市场潜力巨大

• 全球装机：2016年全球光伏装机70GW，中国新增装机33GW，为全球最大市场。
• 新兴市场：非洲、东南亚、南美等新兴市场潜力巨大，光照资源丰富，政策支持。
• 行业趋势：国内光伏装机预计2017年为28-30GW，海外装机成本下降，投标价格接近平价上网。
• 推荐标的：
  • 隆基股份：单晶绝对龙头，技术领先。
  • 通威股份：布局“渔光互补”项目，计划实现5GW电池片产能。
  • 中来股份：与隆基股份多维度合作，推进“渔光一体化”项目。

板块行情回顾

• 市场表现：截至2017年4月14日，新能源车、电力设备、光伏、风电、核电、锂电池分别下跌5.05%、1.01%、1.03%、0.89%、19.32%、3.00%。
• 领涨个股：微光股份（+5.54%）、首航节能（+4.15%）、鼎汉技术（+2.48%）、中核科技（+2.37%）、先导智能（+1.69%）。

推荐标的总结

风险提示

• 新能源汽车推广不达预期：可能影响产业链发展。
• 光伏、风电政策及补贴发放不达预期：可能影响行业增长。
• 市场波动风险：行业周期性较强，市场波动可能影响投资收益。

行业趋势总结

• 新能源汽车：销量持续回升，政策支持下行业景气度明显改善。
• 风电：消纳电量增长验证基本面改善，弃风限电问题缓解。
• 光伏：国内装机维持高位，海外新兴市场增长迅速，行业前景广阔。
• 电力设备：受益“一带一路”和特高压建设，海外市场拓展加速。
• 储能：政策支持下进入产业化初期，未来发展潜力大。

产业链价格与行业数据跟踪

• 锂电池：电池级碳酸锂主流价13万元/吨，氢氧化锂15.5万元/吨，价格整体企稳。
• 正极材料：三元材料523系主流报价18.5万元/吨，价格维持前期水平。
• 负极材料：低端主流价1.8-2.2万元/吨，中端4-5.5万元/吨，高端8-10万元/吨。
• 隔膜：湿法隔膜均价4-5元/平米，产能逐步释放。
• 电解液：价格普遍下调，六氟磷酸锂价格28-32万元/吨，部分高端产品价格仍较高。

重点事件与行业动态

• 政策支持：国家发改委、工信部、能源局等发布多项政策支持新能源车、风电、光伏等行业发展。
• 行业投资：新能源车、风电、光伏等领域投资热度不减，多个项目启动或推进。
• 市场拓展：国内企业积极拓展海外市场，尤其在“一带一路”沿线国家。

投资建议

• 新能源汽车：关注销量回升及政策落地带来的增长机会。
• 风电：受益于弃风限电改善及特高压建设，推荐天顺风能、泰胜风能。
• 光伏：受益于国内装机增长及海外新兴市场潜力，推荐隆基股份、通威股份。
• 电力设备：关注特高压及海外市场，推荐特变电工、金风科技。
• 储能：关注政策支持及技术进步，推荐南都电源、国轩高科。

行业评级

投资评级体系

总结

整体来看，电气设备行业在新能源车、风电、光伏等领域表现出较强的景气度和增长潜力，政策支持、市场拓展及产业链优化是推动行业增长的关键因素。重点关注“一带一路”受益标的、新能源汽车产业链核心企业、风电与光伏龙头及储能相关企业，把握行业轮动及政策红利带来的投资机会。