20191229-国盛证券-电气设备行业周报：全国财政工作会议表态支持新能源车发展，2020年风电政策开始征求意见_18页_804kb

电气设备行业分析总结

核心内容

新能源发电

• 风电
  国家能源局推动2020年风电平价上网项目，延续2019年政策，鼓励存量项目转平价。国内风电平价市场空间广阔，2019年风电招标量同比增长108.5%。2020年有望在保障消纳的前提下迎来抢装高峰。分散式风电项目无需参与竞争性配置，且并网流程将简化。推荐关注金风科技、明阳智能等风机龙头，以及天顺风能、泰胜风能等零部件企业。

• 光伏
  单晶硅片价格稳定，通威股份下调2020年1月电池片报价。多晶电池片价格持续下降，主要受印度保障性关税调整影响。2020年光伏政策延续2019年机制，推荐关注通威股份、隆基股份、中环股份、东方日升及阳光电源等企业。

新能源汽车

• 全国财政工作会议表态支持新能源车发展，2020年政策退坡有望温和，运营端支持力度提升。2020年为行业长周期景气拐点，全球市场销量增速将从10%提升至44%，至2025年复合增速有望维持30%以上。
• 宁德时代在全球动力电池市场具有明显优势，订单金额仅次于LG，成本低，研发能力强。推荐关注宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、当升科技、恩捷股份、宏发股份、新宙邦等企业。
• 高镍化趋势明显，技术门槛提升，技术领先企业将受益。推荐关注宁德时代、亿纬锂能、璞泰来、恩捷股份、当升科技、宏发股份、新宙邦，关注中科电气、科达利。

电力设备

• 国家电网2020年投资将继续推进电网数字化、智能化，重点布局泛在电力物联网。5G技术将赋能电网与广电网络，实现双赢。推荐关注岷江水电、国电南瑞、炬华科技、良信电器等标的。

主要观点

• 风电：平价项目推进迅速，存量项目并网节奏有序，分散式项目发展潜力大，行业整体处于增长阶段。
• 光伏：单晶硅片价格稳定，多晶产品价格承压，但行业整体仍保持增长，政策延续性强。
• 新能源汽车：政策支持力度提升，行业进入长周期景气拐点，全球化趋势明显，高镍化成为技术发展方向。
• 电力设备：5G技术为电网数字化提供支撑，国家电网投资结构将向信息化、数字化倾斜，带动相关产业链发展。

关键信息

• 政策支持：全国财政工作会议表态支持新能源车发展，2020年风电政策开始征求意见。
• 行业趋势：风电平价上网、光伏政策延续、新能源车进入景气拐点、5G赋能电力物联网。
• 价格动态：单晶硅片价格稳定，多晶产品价格下降，高镍材料价格上升。
• 投资建议：推荐宁德时代、汇川技术、通威股份、宏发股份、天顺风能、隆基股份、恩捷股份、国电南瑞等标的。
• 风险提示：新能源装机需求不及预期、新能源发电政策不及预期、宏观经济不及预期。

核心推荐标的

产业链价格动态

• 光伏产业链：单晶硅片价格稳定，多晶硅片和电池片价格下降，组件价格也有所下滑。
• 新能源车产业链四大主材：三元材料、磷酸铁锂、电解液等价格保持稳定，高镍材料价格上升，体现技术升级趋势。

一周重要新闻

新能源汽车

1. 诺德股份拟建“深圳（福田）智能制造中心”
2. 动力电池数字化工厂发展成为行业关注焦点
3. LG化学计划分拆动力电池业务
4. 新造车势力面临较大挑战
5. 宁德时代四川动力电池项目动工
6. 奥迪与优美科合作回收锂电池材料

新能源发电

1. 隆基单晶硅片价格八个月未变
2. 2020年光伏政策延续2019年机制
3. 华能靖边光伏项目全面停工

风电

1. 风电“路条”遇冷
2. 海上风电发展前景广阔但面临挑战
3. 德国最大规模风场海缆更换工程启动
4. 唐山乐亭海上风电项目首台风机成功并网

核电及其他能源

1. 世界首座浮动式核电站“罗蒙诺索夫院士”号试运行
2. 德国立法淘汰核电，气候专家提出反对意见

风险提示

• 新能源装机需求不及预期
• 新能源发电政策不及预期
• 宏观经济不及预期