20250108-开源证券-继峰股份-603997.SH-公司信息更新报告_再获老客户定点_座椅潜在龙头蓄势待发_5页_721kb

继峰股份（603997.SH）投资分析报告摘要

公司核心信息

• 当前股价：1148元/股，总市值达1453.5亿元。
• 订单布局：截至2025年1月，累计获11家客户的25个座椅项目定点，项目周期及金额累计达91.19亿元，客户涵盖国内外头部车企。
• 定点进展：最新定点项目来自原新能源客户，预计量产周期集中在2026年4-5月。

核心亮点

1. 业务拓展：继剥离美国TMD业务后，乘用车座椅成为业绩增长主要引擎，客户结构多元化（海外豪华车企+国内新能源+合资品牌）。
2. 智能化业务加速：隐藏式出风口业务营收同比增长75%，车载冰箱业务启动，智能化产品极具增长潜力。
3. 北美业务调整：格拉默美洲区亏损主因美国TMD业务剥离，欧洲区通过成本控制提升利润空间。

财务预测

• 业绩预测：公司维持2024-2026年净利润预期（-5.13亿元、8.11亿元、12.99亿元），逐年修复。
• 估值水平：当前PE为179-283倍，未来降至179-112倍区间，维持“买入”评级。

风险提示

• 宏观经济波动
• 原材料及客户放量不及预期风险
• 格拉默北美业务改善存在时间滞后性

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**投资建议摘要**：继峰股份在战略剥离非核心资产后，乘用车座椅放量+智能化布局构成双重增长动力。随着订单规模化及成本优势显现，未来三年业绩具备修复潜力，建议维持“买入”评级。
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