20220301-山西证券-动力电池数据跟踪_磷酸铁锂产量增幅较大_锂价格大幅增长_18页

新能源汽车行业分析总结

核心内容概述

本报告为山西证券发布的新能源汽车行业定期研究报告，分析了2022年2月动力电池及新能源汽车的市场表现、行业动态、原材料价格变动以及投资建议。报告指出新能源汽车市场持续增长，动力电池产业链各环节表现强劲，尤其是磷酸铁锂电池和锂资源价格大幅上涨。整体来看，行业处于上升通道，建议重点关注上下游核心企业。

主要观点

市场表现

• 2022年2月，万得动力电池指数上涨7.93%，超过中信一级行业中的26个。
• 国证新能源车指数上涨5.16%，新能源汽车单月产销规模均超过45万辆，同比分别增长133.55%和140.79%。
• 动力电池相关细分行业中，锂矿指数涨幅最大，达31.68%，而锂电隔膜涨幅最小，仅5.01%。

行业跟踪

• 动力电池：2022年1月，三元电池产量10,815.30兆瓦时，同比增长57.95%；磷酸铁锂电池产量18,790.10兆瓦时，同比增长261.79%。

• 装车量：三元电池装车量同比增长35.22%，磷酸铁锂电池装车量同比增长172.72%，市场份额分别为45.13%和54.87%。

• 企业份额：宁德时代市场份额占比56.15%，比亚迪同比增长200.00%，市场份额占比23.41%。

• 新能源汽车：单月产销规模再创新高，新能源乘用车和商用车均实现增长，但乘用车增速显著高于商用车。

• 动力来源：纯电动汽车和插电式混合动力汽车销量大幅增长，燃料电池汽车销量较低但同比增幅显著。

关键信息

原材料价格

• 碳酸锂价格46.80万元/吨，同比上涨28.57%。
• 氢氧化锂价格41.95万元/吨，同比上涨40.54%。
• 磷酸铁锂正极材料价格16.00万元/吨，同比上涨22.14%。
• 硫酸钴价格11.15万元/吨，同比上涨5.19%。
• 中端人造石墨价格5.15万元/吨，同比持平。

投资建议

• 长期趋势：新能源汽车是未来汽车行业发展的核心方向，动力电池产业链将迎来新一轮投资周期。
• 上游建议：关注锂、钴和三元前驱体行业，如赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业。
• 中游建议：关注正极材料（如容百科技、当升科技）、负极材料（如贝特瑞、杉杉股份）、结构件（如科达利）。
• 下游建议：关注市占率领先、车型覆盖广泛的电池生产企业，如宁德时代和比亚迪。

风险提示

1. 政策风险：新能源汽车补贴退坡可能影响市场销量；环保政策可能对产业链部分环节造成冲击。
2. 市场风险：动力电池市场竞争加剧，部分企业可能因销量不及预期而受影响；专利纠纷可能影响公司发展；原材料价格波动可能影响企业利润。
3. 技术风险：高镍三元电池、无钴电池等新技术可能对钴资源需求造成影响；钠离子电池和固态电池技术的成熟可能对电解液和隔膜产业带来冲击。

产业链相关公司

总结

新能源汽车行业持续增长，动力电池作为核心部件，其产量和装车量均实现显著增长，其中磷酸铁锂电池表现尤为突出。锂资源价格大幅上涨，对产业链上游企业形成利好。行业整体估值偏高，但具备长期增长潜力。报告建议关注产业链各环节中的核心企业，同时提示政策、市场和技术三大风险。