20220516-红塔证券-食品饮料行业定期报告_食品饮料坚守长期价值具备较强韧性_化妆品行业景气度短期承压表现分化_13页_1mb

证券研究报告总结：行业定期报告

核心内容

本报告分析了2022年4月食品饮料与化妆品行业的表现，涵盖行业数据、公司动态及投资建议，整体投资评级为中性。

主要观点

食品饮料行业

• 整体表现：2022年4月食品饮料行业上涨4.29%，跑赢沪深300指数9.18个百分点，是唯一上涨的申万一级行业。
• 白酒：
  • 2022年3月全国白酒产量同比增长4.20%，高端白酒价格基本稳定。
  • 头部酒企业绩稳步增长，疫情短期扰动未动摇全年销售根基。
  • 建议关注茅台、五粮液、泸州老窖等高端白酒品牌。
• 啤酒：
  • 2022年3月啤酒产量同比下降10.30%，但进口均价上涨10.73%，行业呈现“量减价升”趋势。
  • 高端化趋势持续，提价已初见成效，建议关注青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。
• 乳制品：
  • 生鲜乳价格稳中有降，全球乳制品交易均价环比下降8.5%。
  • 乳企抗风险能力较强，建议关注伊利股份。

化妆品行业

• 整体表现：2022年4月线上销售整体承压，护肤品和彩妆GMV均同比下滑，但部分头部品牌表现韧性。
• 线上销售：
  • 淘系平台护肤品销售额120.51亿元，同比下降16.9%；彩妆销售额41.71亿元，同比下降35.1%。
  • 抖音平台护肤品销售额56亿元，环比下降5%；彩妆销售额14亿元，环比下降9.1%。
• 品牌表现：
  • 国产品牌表现分化，珀莱雅、薇诺娜等品牌在淘系和抖音渠道表现突出。
  • 部分品牌如彩棠、毛戈平销售额下滑，但部分品牌如花西子、FV等增长显著。
• 投资建议：
  • 原料制造商：科思股份，受益于防晒剂需求恢复及产品提价，中长期产能和品类扩张可期。
  • 品牌商：贝泰妮（薇诺娜Baby及AOXMED品牌潜力大），珀莱雅（大单品策略持续验证）。

关键信息

行业数据

重点公司动态

投资建议

• 食品饮料：
  • 高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖
  • 业绩成长弹性高：山西汾酒、舍得、酒鬼酒
  • 啤酒：青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒
  • 乳制品：伊利股份
• 化妆品：
  • 原料制造商：科思股份
  • 品牌商：贝泰妮、珀莱雅

风险提示

• 疫情反复影响行业景气度
• 原材料价格波动
• 新产品或新品牌推广不及预期
• 线上流量成本上升
• 行业竞争加剧
• 宏观经济承压导致消费需求不景气

相关研究

• 白酒行业复盘与“新周期”（2021.12.31）

结论

食品饮料行业在2022年4月表现优于大盘，白酒和乳制品具备较强抗风险能力，而啤酒受短期疫情扰动，但高端化趋势持续。化妆品行业整体承压，但部分头部国产品牌表现亮眼，建议关注珀莱雅、贝泰妮等品牌及科思股份等原料制造商。