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铜市场分析总结

研究员信息

• 研究员：张毅驰
• 从业资格：F03108196
• 交易咨询资格：Z0021480
• 联系方式：15018531496

市场行情

• 沪铜主力合约（CU2602）：夜盘收盘价为94890元/吨，较上一交易日夜盘收盘价上涨1.03%。
• 沪铜次主力合约（CU2603）：夜盘收盘价为94970元/吨，涨幅0.99%。
• COMEX铜主力合约（HGZ25E）：收盘价为5.494美元/磅，按汇率7.0287换算为85132元/吨，涨幅1.28%。
• LME铜主力合约（CA03）：收盘价为12055美元/吨，按汇率7.0287换算为84731元/吨，涨幅1.21%。

重要资讯

1. 进口数据：

   • 2025年11月中国进口铜矿砂及其精矿253万吨，同比增长13.1%。
   • 2025年1-11月中国进口铜矿砂及其精矿2761万吨，同比增长8.0%。

2. 出口数据：

   • 2025年11月中国出口未锻轧铜及铜材21.99万吨，同比增长129.1%。
   • 2025年1-11月中国出口未锻轧铜及铜材149.71万吨，同比增长24.1%。

3. 国家标准修订：

   • 由洛铜检测主导起草修订的三项GB/T5121《铜及铜合金化学分析方法》国家标准（第6、10、21部分）顺利通过专家组审定，涉及铋、锡、钛元素的测定方法。

4. 2026年铜精矿加工费：

   • 中国铜冶炼厂代表与智利矿企安托法加斯塔敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅。
   • 2025年铜精矿加工费长单Benchmark为21.25美元/吨与2.125美分/磅。

市场逻辑

• 当前铜价上涨的主要逻辑是市场担忧美国未来可能对精炼铜加征关税。
• 全球铜流动性向美国集中，导致COMEX铜库存持续上升。
• LME铜欧洲库存自2025年4月起从接近7万吨持续下降，至2025年12月已不足1.5万吨。
• COMEX铜库存自2025年4月起从不足10万短吨上升至45万吨以上。

交易策略

• 当前策略：暂无明确交易策略建议。

风险提示

• 本报告仅作为市场分析参考，不构成买卖建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力及市场判断进行投资决策。
• 报告内容可能因市场变化而调整，敬请投资者注意交易风险。
• 本报告版权属于格林大华期货有限公司，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制或发布。

总结

当前铜市场受美国潜在关税政策影响，铜价呈现上涨趋势。国内进口量持续增长，出口量亦大幅上升，显示铜产业链的活跃度。LME铜库存下降，COMEX铜库存上升，反映出全球铜流动性的变化。尽管有新的国家标准修订和2026年加工费Benchmark的公布，但短期内市场仍以震荡偏空为主。投资者需密切关注政策动向及库存变化，谨慎操作。