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报告摘要
铜期货日报总结（2025年12月24日）
一、核心内容概述
本报告为建信期货研究发展部发布的铜期货市场分析，涵盖行情回顾、行业动态及市场操作建议等内容。整体来看，铜市场在近期呈现震荡走势，价格表现与市场预期、供需变化及宏观因素密切相关。
二、行情回顾与操作建议
1. 行情回顾
- 沪铜走势：铜价震荡，收出十字星形态，显示市场情绪波动。
- 总持仓变化：总持仓下降9850手，表明市场参与者信心有所减弱。
- 价差变化：
- 盘面01-02价差缩窄至190；
- 现货铜下跌205至93470；
- 现货贴水扩大20至215；
- 现货进口亏损扩大至1600以上，进口窗口关闭；
- LME0-3back扩大至6.58；
- 沪伦比值继续下跌，外盘价格表现强于内盘。
2. 操作建议
- 宏观面显示美元指数跌幅扩大，海外AI相关股票止跌回升，宏观支撑仍存；
- 原料端方面，2026年冷料和铜精矿加工费均下降，反映原料供应趋紧；
- 预计铜价将继续上涨，但需关注市场实际供需变化。
三、行业要闻
1. 铜价上涨驱动因素
- Benchmark Minerals 分析师指出，当前铜价上涨主要由关税对冲及“电动汽车-人工智能-能源转型”投资叙事推动；
- 长期短缺预期被提前计入价格，但实际结构性短缺尚未显现；
- 市场“信念”已反映在价格中，而非实际消费。
2. 欧洲太阳矿业项目进展
- 欧洲太阳矿业与托克签署最终协议，获得最高2亿美元资金支持；
- Rovina Valley项目为欧洲第二大铜金矿床，预计寿命约17年，首期年产能约10.6万盎司黄金和9000吨铜；
- 项目已获欧盟战略资产认定，需完成土地购买、环境评估及监管授权等条件。
3. 嘉能可投资不确定性
- 嘉能可警告魁北克监管框架的不确定性可能影响其位于Rouyn Noranda的Horne铜冶炼厂3亿美元投资；
- 公司强调，监管可预测性是投资决策的关键，目前尚未承诺投资；
- 未来需满足减排计划实施、许可证稳定等条件。
四、建信期货研究团队
- 张平：研究员，联系方式021-60635734，邮箱zhangping@ccb.ccbfutures.com，资格号F3015713。
- 余菲菲：研究员，联系方式021-60635729，邮箱yufeifei@ccb.ccbfutures.com，资格号F3025190。
- 彭婧霖：研究员，联系方式021-60635740，邮箱pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，资格号F3075681。
五、免责声明
- 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考；
- 不构成投资建议，不保证信息准确性与完整性；
- 使用本报告内容所导致的损失，建信期货不承担责任；
- 未经书面授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。
六、建信期货业务机构与联系方式
1. 总部大宗商品业务部
- 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼
- 电话：021-60635548
- 邮编：200120
2. 分公司与营业部信息
| 地点 | 地址 | 电话 | 邮编 |
|---|---|---|---|
| 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 0755-83382269 | 518026 |
| 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 0531-81752761 | 250014 |
| 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 020-38909805 | 510620 |
| 北京营业部 | 北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室 | 010-83120360 | 100031 |
| 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 0591-86006777/86005193 | 350300 |
| 郑州营业部 | 郑州市未来大道69号未来大厦2008A | 0371-65613455 | 450008 |
| 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 0574-83062932 | 315000 |
| 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 0595-24669988 | 362000 |
| 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 0592-3248888 | 361000 |
| 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 028-86199726 | 610020 |
3. 联系方式
- 全国客服电话：400-90-95533转5
- 邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com
- 网址：http://www.ccbfutures.com
七、研究团队联系方式
| 团队 | 联系方式 |
|---|---|
| 宏观金融研究团队 | 021-60635739 |
| 有色金属研究团队 | 021-60635734 |
| 黑色金属研究团队 | 021-60635736 |
| 石油化工研究团队 | 021-60635738 |
| 农业产品研究团队 | 021-60635732 |
| 量化策略研究团队 | 021-60635726 |
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