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格林大华期货研究院铜品种分析总结

核心内容

格林大华期货研究院于2026年2月24日发布的报告，对铜品种进行了详细的市场分析与展望。报告基于当前市场行情、重要资讯及市场逻辑，对铜的未来走势进行了评估。

市场行情复盘

• COMEX铜主力合约 HGH26E 截止2026年2月24日06:00收盘价为 5.798美元/磅，按汇率6.9114换算为 88343元/吨。
• LME铜主力合约 CA03ME 收于 12901美元/吨，按汇率6.9114换算为 89164元/吨。

重要资讯分析

1. 智利国家铜业公司（Codelco）2025年精炼铜产量：133万吨，表明全球最大铜生产国之一的产量稳定。
2. 摩根大通对2026年铜市的预测：
   • 预计2026年铜市将出现 13万吨供应缺口。
   • 预期2027年铜市将转为 温和过剩。
   • 2026年第二季度铜价预计为 13500美元/吨，第三季度预计为 13000美元/吨。
3. 世界金属统计局（WBMS）数据：
   • 2025年1-12月全球精炼铜产量为 2721.23万吨。
   • 消费量为 2682.71万吨。
   • 供应过剩 38.51万吨。
4. 高盛分析师预测：
   • 若美国拟议的战略铜储备计划导致库存减少，2026年第四季度铜价预测可能面临 上行风险，预计为 11200美元/吨。

市场逻辑分析

• 美元走势影响：美国1月非农就业人数增加13万人，高于预期，市场对美联储3月降息的概率下降，美元走强对铜价形成压制。
• 关税担忧：市场仍担忧美国未来对精炼铜加征关税，可能对铜价产生负面影响。
• 全球铜库存变化：
  • LME铜欧洲库存 自2025年4月起从接近7万吨下降至 1.42万吨。
  • COMEX铜库存 自2025年4月起从不足10万短吨上升至 59.25万短吨。
  • 全球显性库存 自2025年8月后持续上升，截至2026年2月中旬已翻倍至 接近100万吨，表明高铜价对铜消费具有一定的抑制作用。

主要观点

• 铜市场短期内呈现 震荡偏多 走势，但需关注美元走强及潜在关税政策对价格的影响。
• 2026年铜市预计存在 供应缺口，或推动铜价上涨。
• 2027年铜市可能转为 温和过剩，价格或面临下行压力。
• 全球库存的变化显示铜市场供需关系的动态调整，高库存可能对价格形成支撑。

关键信息

• 铜价走势：震荡偏多。
• 供需预测：
  • 2026年：供应缺口13万吨。
  • 2027年：供应温和过剩。
• 库存变化：
  • LME欧洲库存下降至1.42万吨。
  • COMEX库存上升至59.25万短吨。
  • 全球显性库存接近100万吨。
• 汇率影响：美元走强对铜价形成压制。
• 政策风险：美国可能加征铜关税，影响全球流动性。

交易策略

• 当前暂无明确交易策略建议。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 市场变化快，投资者应谨慎操作，注意潜在风险。
• 报告不保证信息和建议的准确性或时效性，不承担因操作导致的损失。

研究员：张毅驰
从业资格：F03108196
交易咨询资格：Z0021480
联系方式：15018531496