20180826-万联证券-银行行业周报_板块整体中期业绩好于市场预期_10页_932kb

银行行业中期业绩总结

核心内容

2018年8月26日发布的银行行业周报指出，尽管受到理财新规等因素影响，银行理财业务收入出现下滑，但部分银行的银行卡业务收入大幅增长，有效对冲了这一影响。同时，净其他非息收入的显著增长弥补了净手续费收入的下滑，使得整体净非息收入保持较高增长。当前银行板块整体估值较低，中期业绩好于市场预期，显示出相对优势。

主要观点

• 中期业绩表现良好：上市银行半年度业绩普遍好于预期，资产质量保持稳定，部分银行的净息差持续回升。
• 板块相对优势：银行板块跑赢沪深300指数，市场表现优于大盘，显示出较强的抗跌能力。
• 行业政策利好：国务院和央行等监管机构出台多项政策，支持小微企业贷款，优化信贷结构，提升金融服务实体经济的能力。
• 外资准入放宽：银保监会取消中资银行和金融资产管理公司外资持股比例限制，实施内外资一致的股权投资比例规则。
• 投资建议：长期来看，利率下行预期将强化，债性特征明显的银行具备投资机会，继续推荐国有大行和零售业务占比高的股份行。

关键信息

市场表现

• 上周银行指数（中信一级）上涨4.22%，跑赢沪深300指数1.26个百分点，位居29个一级行业第2位。
• 年初至今，银行板块整体下跌7.58%，跑赢沪深300指数跌幅9.92个百分点，位居第3位。
• 上周26家上市银行全部实现正收益，其中平安银行和成都银行涨幅居前，分别为13.85%和11.64%。

流动性和市场利率

• 上周央行累计净投放400亿元，全口径净投放1890亿元。
• 本周（8月27日至8月31日）央行公开市场有1700亿逆回购到期。
• 8月27日将发行1000亿三个月期国库现金定存。
• 8月19日，理财产品预期年化收益率下行，1月期、3月期、1年期分别为4.43%、4.63%和4.76%。
• 同业存单实际发行规模为5572亿元，平均票面利率为3.43%，发行规模和利率继续上升。

行业要闻

• 国务院：召开国常会，强调稳健货币政策，支持小微企业贷款。
• 央行：公布二季度支付体系运行情况，显示支付业务量稳中有升。
• 银保监会：发布政策取消外资持股比例限制，推进理财办法修改。
• 外管局：7月中国外汇市场成交总额达16.64万亿元人民币，显示市场活跃。
• 北京银监会：北京银行业房地产贷款增长趋势得到控制，抵押率低于50%的贷款占比上升。

公司要闻

• 华夏银行：上半年营收同比下降1.44%，但净利润增长2.02%。
• 江苏银行：上半年营收增长0.89%，净利润增长10.93%，不良贷款率下降。
• 成都银行：上半年营收和净利润分别增长31.89%和28.49%，ROE为7.94%。
• 宁波银行：上半年营收和净利润分别增长9.79%和19.64%，资产和存款增长显著。
• 常熟银行：上半年营收增长16.30%，净利润增长24.55%，每股收益增长23.08%。
• 交通银行：资产总额增长3.15%，净利润增长4.61%，净息差企稳回升。
• 上海银行：上半年营收增长28.28%，净利润增长20.21%，不良贷款率下降。
• 招商银行：上半年营收增长11.75%，净利润增长14.0%，ROE为9.13%。
• 贵阳银行：上半年营收和净利润分别增长6.36%和19.79%。

再融资动态

• 兴业银行：获准非公开发行不超过3亿股优先股，募集金额不超过300亿元。
• 浦发银行：获准公开发行不超过400亿元人民币的二级资本债券。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市，未来6个月内行业指数相对大盘涨幅预计超过10%。
• 公司投资评级：买入（未来6个月内公司相对大盘涨幅预计超过15%）、增持（预计涨幅5%至15%）、观望（预计涨幅-5%至5%）、卖出（预计跌幅超过5%）。

风险提示

• 监管政策超预期：政策变化可能对行业造成影响。
• 市场系统性风险：市场下跌可能引发系统性风险。

附注

• 报告来源：万联证券研究所
• 分析师：郭懿，执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：电话 010-66060126，邮箱 guoyi@wlzq.com.cn
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