20180826-安信证券-教育周观点14期_政策密集期_板块整体较为平淡_13页_557kb

报告摘要

教育行业周观点总结（2018年8月26日）

核心内容

2018年8月26日发布的教育行业周观点指出，教育板块正经历政策密集期，包括《民办教育促进法》实施条例送审稿、《关于规范校外培训机构发展的意见》、北京市高考中考改革方案及校内托管班等相关政策。这些政策对行业产生了较大影响，导致板块整体表现较为平淡。但不同细分领域受到政策冲击的程度不同，其中K12教育和K12培训受冲击较大，而职业教育、高等教育、学前教育和素质教育等细分方向影响较小。

主要观点

政策影响：近期政策密集出台，对教育行业产生了规范性影响，K12教育板块受政策冲击较大，短期波动显著。
板块表现：
- A股教育板块整体表现平淡，涨幅前三为东方时尚（7.64%）、佳发教育（7.00%）、秀强股份（6.42%）；跌幅前三为三盛教育（-17.67%）、凯文教育（-10.76%）、博通股份（-7.98%）。
- 港股教育板块表现分化，涨幅前三为民生教育（33.62%）、新高教集团（23.78%）、中教控股（20.48%）；跌幅前三为网龙（4.06%）、睿见教育（5.81%）、成实外教育（7.87%）。
- 美股教育板块表现波动，涨幅前三为尚德机构（5.46%）、安博教育（4.37%）、正保远程教育（3.79%）；跌幅前三为四季教育（-10.44%）、新东方（-9.78%）、瑞思学科英语（-6.71%）。
政策导向：政策鼓励职业教育、尤其是民办职业教育的发展，同时强调规范校外培训机构，推动素质教育的普及。
投资建议：继续推荐K12和职业教育细分领域，关注PE较低的优质个股。重点推荐百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份等A股公司，以及港股中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育，美股好未来、新东方等。

关键信息

1. 上市公司公告

百洋股份：2018年H1实现营业收入11.73亿元，同比增长34.14%；归母净利润0.50亿元，同比增长246.04%。
新南洋：2018年H1实现营业收入9.63亿元，同比增长21.42%；归母净利润0.48亿元，同比增长12.36%。
天喻信息：2018年H1实现营业收入11.77亿元，同比增长11.03%；归母净利润0.61亿元，同比增长106.37%。
21世纪教育：2018年H1实现收入1.02亿元，同比增长13.5%；期内利润为2930万元，同比增长2.8%；经调整纯利为3980万元，同比增长20.6%；学生总人数同比增长46.3%。
尚德机构：2018财年Q2净收入4.818亿元，同比增长134.1%；净亏损2.718亿元，同比增长105.3%；新增学员人数为13.39万人，同比增长63.2%。
达内教育：2018财年Q2净营收5.18亿元，同比增长13.6%；少儿编程业务单季营收破亿。
朴新教育：2018财年Q2净收入5.31亿元，同比增长123.2%；净亏损1.88亿元，去年同期亏损4210万元；报名学生人次达52万，同比增长42.5%。
民生教育：拟以5.8亿元收购励德集团51%股权，分三期支付。

2. 行业要闻

北京中考高考改革：北京市将初中毕业考试和高中招生考试“两考合一”，实行初中学业水平考试。高考成绩占比不低于总成绩的60%。
全国普通高中课程改革：从2019年秋季起，全国普通高中将分步启动新课程改革并使用新教材。
校外培训机构规范：国务院发布《关于规范校外培训机构发展的意见》，旨在减轻学生课外负担，规范行业发展。
北京教育预算投入：2019年北京市教育部门预算重点投入方向包括全面深入实施素质教育等11个方面。
素质教育发展趋势：素质教育（包括艺术教育）成为新蓝海，2017年投融资事件中占比17%，未来市场增长潜力大。

3. 投资建议与推荐标的

推荐方向：继续推荐K12、职业教育等细分领域，关注PE较低的优质个股。
重点推荐：
- A股：百洋股份、立思辰、科斯伍德、凯文教育、亚夏汽车、世纪鼎利、开元股份。
- 港股：中教控股、民生教育、新高教集团、枫叶教育。
- 美股：好未来、新东方。
投资逻辑：政策引导及人口红利因素推动K12和职业教育市场持续增长，关注具有差异化竞争力和先发优势的公司。