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电子行业周报总结（2021年09月26日）

核心内容概览

2021年9月26日发布的电子行业周报聚焦于MiniLED技术的商用加速、5G终端与汽车电动化带来的行业增长、市场行情回顾、行业估值比较以及重点公司投资建议。

主要观点

1. MiniLED商用加速

• 创维发布SKYWORTH Q72电视，搭载京东方新一代COG玻璃基MiniLED背光技术，拥有20,736颗MiniLED，显示效果接近OLED直显技术。
• Q72售价接近同尺寸传统液晶电视的一倍，但随着技术优化和成本下降，预计2025年全球MiniLED背光电视出货量将达2,530万台，占全球电视市场约10%。
• MiniLED商用加速将改善LED芯片供需结构，预计2022年LED芯片需求将显著增加，行业有望回归供需平衡。

2. 5G终端与汽车电动化推动电子行业增长

• 5G终端及汽车电动化需求旺盛，推动电子行业盈利端加速增长。
• 电子行业维持“推荐”评级，建议关注具备规模优势和前瞻布局的龙头企业。

3. 电子行业市场表现

• 电子行业指数上涨0.70%，在28个一级行业中排名第9。
• 半导体材料和被动元件涨幅居前，分别为4.74%和3.17%。

4. 行业估值情况

• 电子行业市盈率（TTM）为35.56倍，低于近10年平均水平，但高于全部A股的16.65倍。
• 中国电子板块估值高于美国、韩国及中国台湾地区，主要由于国内企业增长潜力大。

关键信息

1. 5G手机市场增长

• 2021年1-8月，国内市场手机出货量同比增长12.3%，其中5G手机出货量同比增长79.7%，占74.1%。
• 8月手机出货量同比下降9.7%，但单季度上新机型数量增长50%，iPhone13系列因性价比提升有望提振市场需求。

2. MiniLED与OLED对比

• MiniLED背光技术正在成为主流，预计2025年全球出货量将达2,530万台，占全球电视市场约10%。
• MiniLED技术成本有望降至传统液晶面板的1.2倍，具备大规模商用潜力。

3. 重点公司表现

• 歌尔股份：VR组装龙头，周涨幅0.09%，PE 40.07倍，市值1,521.97亿元。
• 韦尔股份：CIS图像传感器龙头，周涨幅-0.01%，PE 52.60倍，市值2,082.86亿元。
• 三安光电：国内化合物半导体龙头，周涨幅1.27%，PE 115.47倍，市值1,460.71亿元。

4. 消费电子与半导体市场动态

• 全球PC显示器出货量：2021年Q2全球PC显示器出货量超过3,500万台，同比增长11.2%。
• 半导体行业高景气：费城半导体指数维持高位，存储芯片价格波动较大，DRAM小幅回落，NAND略有上涨。
• iPhone产业链：立讯精密、鹏鼎控股等公司受益于iPhone13系列备货期，建议关注其业绩增长。

行业配置建议

1. 半导体

• 建议关注中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）、闻泰科技（600745.SH）、**澜起科技（688008.SH）**等，这些公司具备技术优势和高增长潜力。

2. 消费电子

• 建议关注歌尔股份（002241.SZ）、蓝思科技（300433.SZ）、领益智造（002600.SZ）、环旭电子（601231.SH）、**立讯精密（002475.SZ）**等，受益于iPhone产业链和可穿戴设备需求增长。

3. LED

• 建议关注三安光电（600703.SH）、利亚德（300296.SZ）、**新益昌（688383.SH）**等，MiniLED商用加速为其带来增长机会。

4. 面板

• 建议关注京东方A（000725.SZ）、TCL科技（000100.SZ）、**三利谱（002876.SZ）**等，国内厂商正积极布局新产能，预计市场份额将提升。

5. PCB

• 建议关注鹏鼎控股（002938.SZ）、东山精密（002384.SZ）、**生益科技（600183.SH）**等，受益于下游需求复苏。

风险提示

• MiniLED终端需求不及预期。
• 行业竞争格局加剧，可能影响盈利能力。

附录：重点公司投资案件

• 蓝思科技：全球消费电子玻璃及结构件龙头，受益于苹果备货，预计2021-2022年EPS为1.47/1.82元，推荐。
• 领益智造：精密功能件制造商，受益于5G和iPhone取消随机配送充电插头，预计EPS为0.49/0.62元，推荐。
• 环旭电子：SiP封装龙头企业，技术优势明显，预计EPS为0.94/1.13元，推荐。
• 立讯精密：苹果主要代工厂，拓展至智能穿戴和智能家居，预计EPS为1.31/1.70元，推荐。
• 闻泰科技：ODM龙头，完成并购安世半导体，拓展汽车电子业务，预计EPS为3.27/4.27元，推荐。
• 澜起科技：内存接口芯片设计龙头，技术领先，预计EPS为1.30/1.67元，推荐。
• 韦尔股份：CIS图像传感器龙头，产品覆盖广泛，预计EPS为4.71/6.03元，推荐。
• 兆易创新：存储芯片龙头，受益于TWS耳机、可穿戴设备等需求增长，预计EPS为3.27/4.27元，推荐。

总结

2021年9月，电子行业整体表现稳健，MiniLED技术商用加速成为行业亮点，推动LED产业链发展。5G终端和汽车电动化需求旺盛，带动电子行业盈利增长。重点公司如歌尔股份、韦尔股份、三安光电等表现出色，具备较强的投资价值。建议关注具备技术优势和增长潜力的龙头厂商，同时警惕MiniLED终端需求不及预期和行业竞争加剧的风险。