20221025-华安证券-嘉益股份-301004.SZ-Q3收入利润再超预期_上调盈利预测_3页_362kb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了公司2022年第三季度的财务表现及未来盈利预测，指出公司在收入和利润方面均超出市场预期。公司当前处于高增长阶段，核心客户PMI（可能指某大型客户）带动订单增长，同时受益于汇率波动和产品结构优化，毛利率和净利率显著提升。分析师马远方维持“买入”投资评级，并上调了未来三年的盈利预测。

主要观点

• 业绩超预期：公司前三季度实现营收8.36亿元，同比增长112.5%；归母净利1.68亿元，同比增长172.24%。22Q3营收3.79亿元，同比增长116.24%；归母净利8113.64万元，同比增长183.8%。
• 行业景气度高：保温杯出口市场保持强劲增长，前三季度出口额累计11.56亿美元，同比增长48.29%；9月份出口额达1.57亿美元，同比增长37.8%，环比增长19.01%，为全年单月最高值。
• 出口市场表现：对美国出口额累计4.6亿美元，同比增长51.5%，显示公司在美国市场具有较强的竞争力。
• 产品结构与生产效率优化：PMI订单增长推动公司产品结构提升，同时产能利用率高，周转率提升，利润率持续上行。
• 毛利率与净利率提升：22Q3毛利率为35.1%，净利率为21.4%，同比分别增长6.75个百分点和5.25个百分点，环比分别增长3.18个百分点和2.13个百分点。
• 汇率增厚业绩：上半年实现汇兑收益1579.35万元，预计Q3人民币持续贬值将进一步提升汇兑收益。
• 产能扩张与智能化建设：公司计划在2022年底前完成首批新增产能调试并投产，二期产能有望于2023年中期投入使用，进一步提升订单承接能力。
• 投资建议：分析师上调盈利预测，预计2022-2024年归母净利润分别为2.28亿元、2.52亿元、2.94亿元，同比增长分别为177.7%、10.6%、16.4%。对应PE分别为11.9X、10.7X、9.2X，维持“买入”评级。

关键信息

财务指标

资产负债表

现金流量表

主要财务比率

风险提示

• 产能投放不及预期
• 汇率波动
• 行业竞争加剧
• 海外需求下行

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上

分析师简介

• 马远方：新加坡管理大学量化金融硕士，曾任职国盛证券研究所，2020年新财富轻工纺服第4名团队成员，2021年加入华安证券研究所，擅长挖掘成长型企业。

免责声明

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