20230425-华安证券-嘉益股份-301004.SZ-年报_一季报超预期_上调2023盈利预测_4页_393kb

报告摘要

公司2022年年报和2023年一季报业绩超出市场预期，营收和净利润实现大幅增长。2022年营收126亿元，同比增长11508%；归母净利润272亿元，同比增长2309%。2023年第一季度营收242亿元，同比增长3246%；归母净利润53.15亿元，同比增长6103%。
核心客户PMI销售占比提升至68.3%，公司增长势头强劲，不锈钢器皿业务营收2022年同比增长121%，量价齐升推动收入提升。产能方面，2022年第四季度新项目顺利达产，实际产能预计超过3000万只保温杯，缓解接单瓶颈，预计未来核心客户份额和订单量进一步上升。
产品结构优化和财务指标改善显著，2022年毛利率达34.26%，净利率21.53%，期间费用率下降。2022年第四季度毛利率和净利率创新高，分别为39.26%和24.63%。盈利预测上调，预计2023-2025年归母净利润分别为325亿元、365亿元、383亿元，同比增长194%、124%、51%。
公司维持“买入”评级，预计未来业绩持续高速成长。风险因素包括汇率波动、产能投放不及预期和大客户订单波动。

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