20220118-天风证券-2021年12月中债登和上清所托管数据点评_机构普遍减持信用债_9页_723kb

2021年12月债券托管数据总结

核心内容

2021年12月，银行间债券总托管量环比增加15152亿至116.20万亿，增长率为1.32%。托管规模增长主要由国债、地方政府债和同业存单推动。信用债托管规模小幅减少，机构普遍减持信用债。

主要观点

利率债：机构普遍增持，商业银行为主力

• 国债：托管规模增加6602亿，其中商业银行增持3277亿，广义基金增持1139亿，境外机构增持619亿，证券公司增持457亿，信用社增持334亿，其他增持146亿，保险机构增持122亿。
• 政策性银行债：托管规模增加283亿，广义基金为主要增持机构，增持1322亿，境外机构增持111亿，其他增持41亿，保险机构增持38亿。商业银行、证券公司、信用社分别减持821亿、269亿、105亿。
• 地方债：托管规模增加5071亿，商业银行为主要增持机构，增持3684亿，其他、保险机构、广义基金、境外机构分别增持489亿、187亿、154亿、6亿。证券公司、信用社分别减持125亿、19亿。

信用债：净融资小幅增加，机构普遍减持

• 企业债：托管规模减少27亿，其中银行间市场减少144亿，交易所市场增加118亿。
• 中票：托管规模增加262亿，商业银行、广义基金、其他、境外机构分别增持195亿、59亿、56亿、3亿，证券公司、保险机构、信用社分别减持25亿、25亿、1亿。
• 短融：托管规模增加213亿，广义基金、境外机构、保险机构分别增持255亿、2亿、1亿，商业银行、证券公司、其他、信用社分别减持25亿、13亿、6亿、1亿。
• 超短融：托管规模减少847亿，广义基金、商业银行、其他、信用社、境外机构分别减持610亿、216亿、42亿、1亿、0亿。
• 非金融信用债：合计托管规模减少399亿，主要由超短融和企业债减少带动。
• 同业存单：托管规模增加496亿，其中商业银行增持899亿，其他增持810亿，信用社、证券公司、境外机构、广义基金、保险机构分别减持865亿、160亿、110亿、62亿、17亿。

分机构：普遍减持信用债

• 商业银行：主要券种托管规模增加6947亿，主要增持地方政府债，对主要利率债增持2457亿，对主要信用债减持93亿。
• 信用社：主要券种托管规模减少658亿，主要减持同业存单，对主要利率债增持229亿，对主要信用债减持4亿。
• 保险机构：主要券种托管规模增加307亿，主要增持地方政府债，对主要利率债增持160亿，对主要信用债减持23亿。
• 广义基金：主要券种托管规模增加2165亿，主要增持政策性银行债，对主要利率债增持2461亿，对主要信用债减持387亿。
• 证券公司：主要券种托管规模减少109亿，主要减持政策性银行债，对主要利率债增持187亿，对主要信用债减持12亿。
• 境外机构：主要券种托管规模增加621亿，主要增持国债，对主要利率债增持730亿，对主要信用债减持5亿。

关键信息

• 整体趋势：利率债托管规模环比增加6885亿，信用债托管规模环比减少399亿。
• 资金面：12月降准释放长期资金约1.2万亿元，资金利率在年度波动区间内，银行间杠杆率环比上升至108.02%。
• 风险提示：信用风险事件频发，宏观经济恶化，外部环境变化可能对市场产生影响。

结论

2021年12月，债券市场整体托管规模有所增长，主要由国债、地方政府债和同业存单推动。利率债受到机构广泛增持，尤其是商业银行和广义基金。信用债则呈现净融资小幅增加，但机构普遍减持，尤其是广义基金、商业银行、保险机构等，对超短融和企业债的减持尤为明显。资金面相对平稳，但月末受跨年因素影响略有收紧，杠杆率有所上升。市场参与者需关注信用风险、宏观经济及外部环境变化对债券市场的影响。