20240820-财通证券-美好医疗-301363.SZ-2024Q2业绩环比改善_新业务拓展顺利_3页_613kb

美好医疗（301363）公司点评：业绩环比改善，新业务拓展顺利

核心观点

• 业绩简报： 2024年上半年公司业绩同比大幅下滑，但Q2单季实现显著环比增长。业绩下滑主要受下游客户阶段性去库存影响，但公司认为去库存影响减弱后业绩有望回升。
• 业务发展： 家用呼吸机组件业务短期承压，人工植入耳蜗组件增长强劲，家用消费电子组件业务呈现较快成长性。新业务（血糖、体外诊断、心血管、助听、监护等）拓展顺利，与多家全球医疗器械前100强企业建立了合作关系。
• 全球布局： 马来西亚生产基地已投入使用，未来计划进一步拓展欧洲、北美等区域布局，以服务全球龙头客户。
• 投资建议： 维持“增持”评级。预计2024-2026年营业收入分别为1604亿、2007亿、2499亿元，归母净利润分别为362亿、453亿、559亿元。对应PE分别为3098倍、2476倍、2007倍。

风险提示

• 大客户去库存不及预期
• 新业务拓展不及预期
• 研发进展不及预期

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## 盈利预测（摘要）
*   **收入：** 2022A: 141.5亿 (244%增长) → 2023A: 291.3亿 (-55%) → 2024E: 1604亿 (199%) → 2025E: 2007亿 (252%) → 2026E: 2499亿 (245%)
*   **归母净利润：** 2022A: 40.2亿 (297%增长) → 2023A: 93.0亿 (-220%) → 2024E: 362亿 (156%) → 2025E: 453亿 (251%) → 2026E: 559亿 (234%)
*   **估值（PE）：** 2022A: 388倍 → 2023A: 478倍 → 2024E: 310倍 → 2025E: 248倍 → 2026E: 201倍