20240820-西南证券-美好医疗-301363.SZ-Q2营收同环比改善_看好呼吸机业务恢复_5页_1mb

根据西南证券对美好医疗（301363）2024年中报的分析报告，现总结如下：

一、事件概述
公司2024年上半年实现营收71亿元，同比下降63%；归母净利润17亿元，同比下降298%。尽管上半年业绩承压，但Q2实现收入同比增长98%，归母净利润增长161%，显示公司经营状况正在改善，呼吸机库存消化接近尾声。

二、业务分析

1. 基石业务分化显著：
   • 家用呼吸机组件收入同比下降119%，但上游客户订单预期在下半年有望恢复；
   • 人工耳蜗业务收入增长121%，客户订单稳定。
2. 新兴业务增长强劲：家用及消费电子组件收入同比增长366%，注射笔项目技术突破并实现量产，新增客户的订单推进顺利，被视作公司未来新的增长曲线。

三、产能扩张
公司加强多个生产基地产能建设，惠州、马来西亚二期扩产，深圳总部及三期工程持续投入，以满足全球客户需求。

四、盈利预测与投资建议
西南证券预计公司2024-2026年营收分别为17亿、21亿、26亿元，归母净利润分别为4亿、5亿、6亿元，净利润年增速均在25%左右。建议投资者关注公司新业务放量带来的增长机会。

五、风险提示
海外市场贸易风险、订单需求不及预期及研发进度滞后是投资者需关注的主要风险。