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美好医疗（301363）下游去库或迎拐点，Q2业绩环比改善

报告要点

2024年上半年公司实现营业收入706亿元，同比减少63.3%；归母净利润16.9亿元，同比减少297.8%；扣非归母净利润16.3亿元，同比减少273.3%。公司业绩在第二季度显著改善，收入425亿元，同比增长98.3%；归母净利润11.1亿元，同比减少161.4%；扣非归母净利润10.7亿元，同比减少135.5%。

业绩拐点显现

公司基本面数据：基石业务家用呼吸机组件收入同比下降118.9%，降幅较2023年收窄；第二季度收入增速转正，利润降幅逐季收窄。公司的毛利率、净利率也明显提升，分别为42.85%、26.16%。

多元业务拓展稳步推进

公司新增业务发展迅速，如家用及消费电子组件、人工植入耳蜗以及其他医疗产品组件等实现较大增长，而精密模具及自动化设备收入暂处下滑。公司持续扩大研发投入，积极布局心血管介入、电生理、体外诊断等多个细分领域。

未来增长潜力

根据预测，公司预计2024-2026年营业收入分别为1658亿元、2055亿元、2526亿元，增长率分别为239.8%、23.9%、22.9%；归母净利润分别为403亿元、501亿元、636亿元，增长率为287%、24%、27%。公司未来CAGR（复合年增长率）将达到26.6%。

报告维持“买入”评级，并强调公司在技术、经验和产品多元化方面的优势，指出行业竞争格局和下游需求波动构成了主要风险。