20240922-财通证券-固收定期报告_美联储降息开启_资产配置新格局_18页_936kb

美联储降息开启资产配置新格局分析总结

核心事件

9月19日，美联储宣布降息50个基点，利率区间为4.75%-5%，这是自2020年以来首次降息，此前累计加息525个基点。本轮降息包含对7月未降息的补偿，未来降息节奏将根据数据调整。

历史与资产影响

• 大类资产表现：历史数据显示，1990年以来，美联储降息周期内，股市（如美股三大指数）中期下跌，债券和黄金上涨。2年期美债利率与降息同步下行，10年期则有节奏差异；黄金价格上涨但滞后美债。
• 美元走势：美国经济韧性强，但其他央行如英国和欧元区提前降息支撑美元，美联储降息后，美元或打开下行通道。

流动性与数据追踪

• 国内流动性：本周国债净发行转负，地方债净发行减少；同业存单净融资转负，加权利率下行。
• 利率变动：1Y MLF与存单利差走阔，反映配置压力变化；信用债潜在性价比上升。

风险提示

• 政策不确定性、流动性超预期变化及海外事件扰动。
• 未来需关注美联储点阵图、通胀和就业数据。

本报告强调降息对资产重新配置的影响，建议投资者结合数据谨慎决策，风险可控。 谨请参阅尾页重要声明。