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光大证券宏观周报：美联储降息落地

核心要义

2024年9月19日至22日，美联储宣布降息50个基点，将利率下调至4.75%-5.0%，同时下调了GDP增速预期，上调失业率预期，反映出对经济下行压力的担忧。尽管通胀风险减弱，但尚未停止对抗通胀，鲍威尔重申将根据经济数据灵活调整政策，并强调大幅降息对促软着陆有利，对外需和出口链企业形成利好。

实体经济运行

• 建材需求回落：受台风天气和中秋假期影响，螺纹钢需求明显回落，库存上升；水泥行业受华东地区降雨和节日等因素拖累，开工负荷下降。
• 沥青及平板玻璃出货趋缓：沥青出货量连续回落，产能利用率稳定；浮法平板玻璃产能利用率及价格走势承压。
• 房地产市场冷暖不均：全国商品房成交面积保持低位；但挖掘机销量亮眼，国内和出口均增长显著，显示民间投资谨慎乐观。
• 运输数据变动：一线城市地铁客运量平稳，主要二线城市有所回升；一线城市和部分城市拥堵延时指数回落，国内航班执行量稳定。

汽车与消费动态

乘用车销量回升、汽车出口影响复杂：

• 2024年8月，乘用车销量呈现回升态势。
• 美联储降息将利好新能源汽车出口，利润空间保持；但需注意此前有可能是"抢出口"行为所致。
• "以旧换新"政策预期，尤其是汽车领域，可能增强内需，并结合外需回暖，共同提振汽车消费。

后市追踪建议

• 关注重点数据：中国8月规模以上工业企业利润、美国8月核心PCE物价指数。