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股指期货周度报告：美联储降息周期开启，A股低位反弹

本报告分析美联储降息政策对A股市场的影响，并总结9月A股市场表现与未来展望。

本周市场表现

全球股市在美联储降息刺激下多数上涨，表现强劲。以美元计价的 MSCI全球指数录得下跌1.26% ，但新兴市场上涨2.23%，发达市场上涨1.15%。中国股市表现抢眼，中国股市整体涨幅达4.55%，跑赢全球多数市场。

细分来看，中国权益资产表现差异明显：港股、中概股涨幅领先，A股相对稳健。A股沪深京三市日均成交额环比小幅增加，达到5469亿元。中信一级行业中，26个行业上涨，4个行业下跌；房地产领涨69.9%，医药和农林牧渔则出现较大跌幅。

美联储降息开启

美联储宣布下调联邦基金利率50个基点，正式开启降息周期，超出市场预期。降息对A股影响路径复杂：一方面利好全球经济与中国出口；另一方面为中国货币政策宽松打开空间。

值得注意的是，此前被看好的外资流入逻辑在周五行情中已被证伪，中期A股走势将更多依赖国内政策走向。

下周市场展望

预计国庆假期前市场或呈现“持币过节”特征。重点关注以下事件：

• 9月MLF平价续作
• 国务院常务会议支持科技型企业境内外上市
• 国家发改委拟推出增量政策举措
• 中美就欧盟对华电动汽车反补贴案会谈

资金与流动性观察

近期资金流向呈现分化：沪深300ETF份额显著减少553亿份，而中证500与中证1000ETF分别增加4亿份和27亿份。

利率方面，十年期国债收益率下行，一年期国债收益率上行，利差收缩105个基点。北向资金8月累计净买入1.76万亿元。

主要风险因素

美联储降息预期波动、海外地缘风险加剧、国内政策落地不及预期均可能引发现货指数震荡。

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