20240920-浙商证券-威迈斯-688612.SH-威迈斯2024半年报点评_产品迭代盈利稳中有升_海外布局持续加深投资事件_3页_440kb

威迈斯(688612)2024上半年业绩点评

一、核心数据表现

2024年上半年，公司实现营收2771亿元，同比增长2293%，但第二季度单季净利润同比下降1791%（102亿元）。本报告调整了2024-2026年盈利预测，预计归母净利润将依次为546亿、730亿、902亿（原分别为714亿、988亿、1153亿），对应PE由高到低为14倍、11倍、9倍，维持“增持”评级。

二、业务成长与核心竞争力

1. 营收高速增长的动力

新能源车尤其是车载电源与电驱系统的高景气带动营收大幅增加，其中电驱多合一总成产品收入增长高达36824%，成为新业绩增长点。

2. 技术与市场布局

• 产品与技术优势：依托800V高压平台，在电驱和车载电源系统上保持竞争力；
• 国内市场地位：车载电源集成产品是中国乘用车OBC（车载充电机）市场第二，第三方供货份额保持第一（32.42%）；
• 海外市场拓展：境外收入占比10.26%，但在订单交付方面逐步推进，新增合作覆盖更多高端国际品牌。

三、全球拓展与未来预期

公司持续增加产能投入，并通过欧洲子公司布局国际市场。与Stellantis、雷诺、阿斯顿马丁等国际车企密切合作，提升海外订单比例。同时，公司面临潜在风险：新能源车技术变化不确定性和竞争加剧可能性。

四、投资价值与风险

维持“增持”评级，主要基于在车载电源市场龙头地位和全球客户突破持续推进。然而，盈利预测下调是由于上游整车竞争加剧，导致利润空间可能压缩。

总之，公司短期保持高增长，长期看其全球化布局和新产品落地是关键点。投资者需关注上下游竞争变化及行业技术路线演进。