深度报告-20240808-东方财富证券-中国电建-601669.SH-深度研究_水+电_建设龙一_当前时点请乐观一些_45页_2mb

中国电建是全球清洁能源和水资源建设领域的龙头企业，核心业务集中在水利水电、新能源及电站投资运营。公司订单结构持续优化，能源电力与水利类订单占比显著提升，新能源业务（尤其是光伏）呈现爆发式增长，2023年控股装机容量达27GW，归母净利润保持两位数增长。水利水电行业受政策支持，尤其水利投资和抽水蓄能加速推进；新能源领域，风光一体化成为政策重点，装机量快速增长。公司估值处历史低位，ROE稳步上升，中长期成长性确定（新能源分拆、中东项目落地等）。首次覆盖给予“增持”评级，目标价对应的PE由716倍降至556倍，合理估值区间提升。

风险点包括基建投资不及预期、新能源装机进度滞后及财务风险。