2017-五问网络剧-打破先见-立足行业发展_30页_4mb

网络剧行业分析报告总结

核心内容概述

本报告由东方证券股份有限公司发布，旨在分析网络剧行业的发展现状、未来趋势及相关的投资标的推荐。报告从网络剧的定义、生长动力、盈利模式、未来展望等多个维度展开，强调网络剧作为互联网文化的重要组成部分，正在逐步形成与传统电视剧的竞争格局，并展现出强大的IP孵化能力。

主要观点与关键信息

1. 网络剧的定义

• 网络剧是专门为互联网视频平台制作、首播于互联网的专业级影视连续剧，如《万万没想到》《盗墓笔记》等。
• 不包括用户自制内容、网络综艺节目、微电影及传统电视剧。

2. 网络剧的生长动力

海外市场特点

• 影视剧实行分级制度，电视端题材限制较少，多屏联通充分。
• 智能电视普及率高，OTT（网络电视）限制少。
• 付费制是主要收入来源，而非广告。

国内市场特点

• 国内影视剧审核制度导致部分题材受限，如灵异类。
• 电视端内容需审核，智能电视普及率较低，网络剧与电视剧的竞争壁垒尚未完全消除。
• 精品电视剧采购成本高，而网络剧凭借低成本和高点击量占据市场。

3. 传统电视剧 vs 网络剧

• 播出渠道：传统电视剧优先于网络播出，按季制作；网络剧多为周播，部分剧集可全集上线。
• 人群画像：网络剧受众以男性为主，年龄偏年轻，收入看涨。
• 制作成本：网络剧制作成本较低，如《万万没想到》成本低于5万元/集，《屌丝男士》成本低于10万元/集，但也有精品网络剧成本达到百万级别。

4. 网络剧盈利模式

• 广告：网络剧通过广告实现盈利，但视频网站大多处于亏损状态，广告收入不足以支撑长期发展。
• 会员制：Netflix等平台的会员制模式为视频网站提供参考，未来会员付费将成为主流。
• 商业定制剧：网络剧与品牌合作，实现线上吸粉、线下吸金，如《我是你的喋喋Phone》与OPPO的合作。
• IP衍生：网络剧作为IP的孵化平台，推动大电影、手游等衍生品开发，如《暗黑者》系列、《屌丝男士》等。

5. 网络剧未来趋势

• 内容竞争：随着多屏打通，长剧将与主流电视剧在电视端形成直接竞争。
• IP运营：网络剧将更加注重IP品牌建设，实现全产业链开发。
• 短剧趋势：短剧更适配移动端，深度内容营销将成为主要广告形式。
• 产业整合：网络剧与游戏、动漫、玩具等形成联动，推动多元化发展。

关键投资标的推荐

禾欣股份（慈文传媒借壳）

• 优势：网络剧与电视剧、手游、电影IP联动最紧密。
• 代表作品：《暗黑者》《执念师》《花千骨》番外篇、《怨气撞铃》《暗黑者2》。
• IP运营：《暗黑者》系列已形成较强的品牌效应，预计《暗黑者2》在2015年下半年表现优异。
• 财务预测：备考EPS为0.59元，公司具有较大的增长潜力。

骅威股份

• IP中心：拥有《蛋神II》等动漫IP及《莽荒记》等网文改编权。
• 变现产业链：涵盖游戏、影视、动漫+玩具三大领域。
• 财务预测：备考净利润在2015年为1.69亿元，估值较低，具备较大弹性。

鹿港科技

• IP资源：拥有《鬼吹灯》《大圣归来》等重量级IP。
• 产业布局：收购世纪长龙、天意影视等，完善影视制作产业链。
• 财务预测：预计2015年净利润为1.7亿元，当前估值仅为31倍，具有较大增长空间。

华策影视

• IP储备：拥有《微微一笑很倾城》《怒江之战》等精品IP项目。
• 全媒体运营：与百度深度合作，实现内容与粉丝经济的结合。
• 财务预测：预计2015/2016年EPS为0.65/0.82元，当前PE为45倍，存在超预期可能。

新文化

• IP资源：拥有《一代枭雄》《大江东去》等优秀电视剧IP。
• 产业链整合：与台湾大宇、加拿大3DIMP等合作，推动游戏、电影、网络剧等多元化发展。
• 财务预测：预计2015/2016年净利润为3.4亿/4.96亿元，PE为42倍，具备增长潜力。

总结

网络剧作为新兴内容形式，正在通过内容创新和IP孵化，逐步在市场中占据一席之地。其商业模式从广告驱动向会员制和IP衍生转变，显示出较强的盈利能力和市场潜力。在行业快速增长的背景下，具备优质IP资源、全产业链布局及强大执行力的公司将成为重点投资标的。