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行业观点总结

$\bullet$ 计算机行业

核心内容

• 中望软件（688083.SH）2021年年度业绩预告显示，公司营业收入预计同比增长 32.65%-37.03%，归母净利润预计同比增长 46.20%-54.51%。
• 公司在 大客户策略、教育市场布局、客户服务深化 方面成效显著，推动收入增长。
• 公司已建立 自主知识产权的CAD技术体系，3D CAD产品具备国内少有的自研几何建模内核，CAE产品进入初步商用阶段，成为新增长点。
• 中望仿真2022 正式发布，进一步夯实公司在 CAE核心技术 上的布局，构建多学科多物理场仿真解决方案。

主要观点

• 大客户战略是推动公司业绩增长的关键因素。
• 教育市场响应政策导向，推动公司业务发展。
• 研发投入加大，虽然短期影响净利润，但有助于长期发展。

关键信息

• 2021年营业收入预计为 6.05-6.25亿元。
• 归母净利润预计为 1.76-1.86亿元。
• 公司估值采用 PS TTM，目标价 410.66元，维持“买入”评级。

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$\bullet$ 金融IT行业

核心内容

• 恒生电子（600570.SH）2021年营业收入预计同比增长 31.06%，达到 54.69亿元。
• 公司在 券商核心交易系统、买方投资管理系统 等领域保持优势地位。
• 2021年12月，045产品成功上线华宝基金，标志着公司在基金资管领域的突破。
• 公司通过 收购Summit资金管理系统，快速切入银行资金管理核心系统领域。

主要观点

• 金融创新政策推动行业增长，公司受益明显。
• 产品线覆盖金融全产业链，技术积累深厚。
• 股权激励与研发投入有助于提升员工凝聚力和业务拓展。

关键信息

• 归母净利润预计为 14.69亿元，同比增长 11.18%。
• 公司2022年目标PS为 21倍，对应目标价 94.22元。
• 维持“买入”评级。

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$\bullet$ 建筑与工程软件行业

核心内容

• 广联达（002410.SZ）2021年营业收入预计同比增长显著，归母净利润预计增长 20%-30%。
• 公司在 数字造价、数字施工、数字设计 三大业务领域持续推进，其中数字设计业务进展显著。
• SuperMapGIS10i(2021) 发布，标志着公司 三维GIS技术体系 的进一步完善，助力数字孪生、CIM等应用。

主要观点

• 数字化转型持续推进，推动公司业绩增长。
• 技术积累是公司核心竞争力。
• 国际化布局加速，获得国际认可。

关键信息

• 2021年归母净利润预计为 2.81-3.05亿元。
• 公司2022年目标PE为 45倍，对应目标价 35.10元。
• 维持“买入”评级。

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$\bullet$ 机械行业

核心内容

• 中钨高新（000657）2021年归母净利润预计增长 112.56%-153.27%，主要得益于 高端刀具国产替代 的推进。
• 公司 数控刀片技术 处于国内领先地位，2021年中标成飞刀具总包项目，新建航空航天产线即将投产。
• 公司通过 股权激励 和 降本增效措施，进一步提升运营效率和盈利能力。

主要观点

• 高端刀具国产替代 是公司增长的主要驱动力。
• 技术优势 和 客户资源 是公司核心竞争力。
• 产能扩张 和 产品结构优化 将持续推动业绩增长。

关键信息

• 归母净利润预计为 5.46/7.11/8.56亿元。
• 维持“买入”评级。

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$\bullet$ 化妆品行业

核心内容

• 贝泰妮（300957）2021年全年归母净利润预计增长 51%-64%，全年业绩略超预期。
• 主品牌 薇诺娜 保持快速增长，副品牌 薇诺娜宝贝 崭露头角，有望成为第二增长曲线。
• 公司在 线上渠道（如天猫、抖音）和 线下渠道（如OTC药店、百货专柜）均有显著增长。

主要观点

• 品牌与产品知名度提升 是增长核心。
• 多品牌矩阵 逐步形成，拓展市场空间。
• 线上与线下渠道协同 推动业绩增长。

关键信息

• 2021年归母净利润预计为 8.2-8.9亿元。
• 预计2021-2023年收入为 39.46/55.34/74.73亿元，EPS为 2.02/2.86/3.88元。
• 维持“买入”评级。

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$\bullet$ 大消费行业

核心内容

• 随着 独居时代 的到来，单身经济 成为关注重点。
• 预制菜、宠物经济、迷你家电 是主要受益领域，分别受益于 单身群体的消费习惯变化 和 精神寄托需求。
• 2022年春节假期旅游数据表明，旅游需求有所恢复，但 白酒消费趋于理性，整体表现平淡。

主要观点

• 独居趋势 推动单身经济相关产业增长。
• 预制菜 在B端和C端均有增长潜力。
• 迷你家电 与单身群体需求高度契合。

关键信息

• 受益标的包括 味知香、中宠股份、佩蒂股份、小熊电器。
• 风险提示包括 宏观经济增长不及预期、竞争格局加剧。

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$\bullet$ 文化与演艺行业

核心内容

• 锋尚文化（300860）首次覆盖，公司是国内文化创意产业龙头，业务涵盖 文化演艺、旅游演艺、游戏与虚拟泛娱乐。
• 公司参与国家级项目，如 北京奥运会、G20杭州峰会、央视春晚，品牌效应显著。
• 2021年成立 锋尚互娱，布局 虚拟演艺生态，探索数字化舞美。

主要观点

• 创意设计能力 是公司核心竞争力。
• 项目经验 带来品牌优势，拓展商业演出市场。
• 虚拟演艺 是未来增长的重要方向。

关键信息

• 2021-2023年归母净利润预计为 0.99/3.17/4.07亿元，EPS为 0.73/2.31/2.97元。
• 首次覆盖给予“增持”评级。

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$\bullet$ 财政与信用市场

核心内容

• 2021年财政收入超预期，财政支出较为谨慎，但 2022年财政支出可能加速。
• 政府信用扩张 可能带来 利率债供应压力，但整体压力有限。
• 信用债净融资额减少，收益率整体下行，反映市场对信用债需求较高。

主要观点

• 财政政策 是影响经济的重要因素。
• 利率债供应 预计增长，但对市场影响有限。
• 政府债券加速 可能对城投债构成一定压力。

关键信息

• 2022年国债总供给预计为 9.2万亿元，地方政府债总发行量预计为 8.1万亿元。
• 信用债收益率整体下行，反映市场对信用债需求旺盛。

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风险提示汇总

行业	主要风险
计算机	产品相对单一、产业政策支持力度下降、技术研发风险、市场竞争加剧
金融IT	宏观经济下行、金融科技政策落地低于预期、新产品研发及市场推广低于预期、行业竞争加剧
建筑与工程软件	国产替代进展不及预期、刀具市场规模扩张不及预期、产能扩张不及预期
化妆品	行业景气度下滑、竞争格局加剧、品牌与渠道相对集中
大消费	宏观经济增长不及预期、产能投放不及预期、企业经营状况低于预期、原料价格上升、食品安全风险
文化与演艺	疫情反复、国家重大项目执行风险、高端创意人才不足、核心人员流失

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投资建议汇总

行业	投资建议	目标价（元）
计算机	买入	410.66
金融IT	买入	94.22
建筑与工程软件	买入	35.10
化妆品	买入	未提供具体目标价
大消费	未提供具体建议
文化与演艺	增持	未提供具体目标价

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总结

• 计算机、金融IT、建筑与工程软件、化妆品、文化与演艺 等行业均表现出强劲增长动力。
• 财政政策 对经济起到重要支撑作用，但需关注 信用债供应压力 和 地方政府债务风险。
• 中望软件、恒生电子、广联达、贝泰妮、锋尚文化 等公司因 技术创新、市场拓展、品牌建设 等因素获得积极评级。
• 风险提示显示，需警惕 宏观经济波动、政策落地不及预期、市场竞争加剧 等因素对行业和公司的影响。