20241030-国盛证券-牧原股份-002714.SZ-周期景气兑现_分红比例上调_3页_749kb

牧原股份公司季报点评分析

业绩表现

牧原股份披露2024年三季报，前三季度实现营收96775亿元，同比增长1664%，净利润10481亿元，同比增长6689%。其中第三季度营收39909亿元，净利润9652亿元，增长幅度进一步扩大。生猪出栏量持续增长，前三季度达到501.44亿头，第三季度出栏量17.75亿头，完全成本降至13.7元/kg，目标为年底达成13元/kg。

屠宰业务改善

公司前三季度屠宰亏损约65亿元，第三季度亏损15亿元水平，较二季度显著收窄，经营质量持续提升。未来屠宰肉食板块将提升运营能力，拓展销售渠道，争取扭亏为盈。

股东分红政策调整

修订未来三年（2024-2026）分红规划，将现金分红比例由不低于20%提升至40%，以积极回报投资者，共享发展成果。

投资建议

考虑生猪市场变化，下调2026年盈利预测及猪价预期。预计2024、2025年净利润同比增速分别为57.94%和21.3%，当前PE分别117倍和97倍。维持“买入”评级。

风险提示

存在重大疫病风险、猪价及原材料波动风险、现金流风险、食品安全风险。

核心要点总结

1. 公司业绩快速回升，成本持续下降。
2. 屠宰亏损情况有效改善。
3. 股东回报政策显著利好。
4. 但盈利预测调降幅度较大，投资风险与收益并存。