20241010-华鑫证券-牧原股份-002714.SZ-公司事件点评报告_Q3业绩增长预期兑现_养殖成本持续下探_5页_287kb

牧原股份公司事件点评报告总结

核心内容：

1. Q3业绩大幅扭亏，增长强劲

   • 公司预计2024年前三季度实现归母净利润100-110亿元，扣非净利润115-125亿元，同比大幅扭亏。
   • 单季度（Q3）归母净利润90-100亿元，同比增长8606%-9674%；扣非净利润105-115亿元，同比增长7388%-8186%。
   • 猪价自2024年Q2起上涨，Q3维持高位，推动业绩增长。预计Q4猪肉消费旺季将助力猪价保持高位，全年业绩表现亮眼。

2. 养殖成本持续下降，盈利空间扩大

   • 8月完全成本降至137元/公斤，环比下降1元/公斤，得益于饲料价格下降和生产指标改善。
   • 公司持续推行降本增效，目标2024年底完全成本降至13元/公斤。

3. 出栏量逐季增长，产能稳步提升

   • 2024前三季度生猪出栏5014万头，同比增长67%，Q3单季出栏1776万头，环比增长84%。
   • 截至2024年9月底，能繁母猪存栏3316万头，同比增长0.7%，屠宰产能达2900万头/年。

4. 财务策略优化，融资结构改善

   • 2024年8月发行5亿元超短期融资券，2024年8月末存量贷款加权平均成本约4%。
   • 公司拟用30-40亿元回购股份用于员工激励，同时储备75亿元债券额度以优化融资成本。

投资评级与风险提示

• 给予“买入”评级，2024-2026年EPS分别为2.8元、4.7元、3.62元，当前PE为155倍。
• 风险包括疫病、政策变动、猪价不达预期等。

关注要点
牧原股份通过成本控制和产能扩张，已实现业绩大幅扭亏，未来具备业绩持续高弹性潜力。