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牧原股份（002714）2024年Q3业绩增长及分红回报分析报告总结

Q3业绩大幅提升，量价双升是主要驱动力

牧原股份发布2024年三季度报告。前三季度营业收入9677.5亿元，同比增长166%；归母净利润1048.1亿元，扣非归母净利润1122.1亿元，实现大幅扭亏。单季度经营数据亮眼：

• 收入3990.9亿元，同比增长2833%
• 归母净利润965.2亿元，同比增长9302%
  Q3高利润业绩主要得益于生猪价格维持高位（与2023年低基数有关）以及生猪出栏量增长（季环比增长84%至1775.6万头）。

成本持续优化，盈利能力显著提升

牧原股份9月完全成本降至137元/公斤，较年初下降2元/公斤：

• 降幅一半归因于饲料价格下降
• 另一半得益于生产效率提升（成活率85%，PSY超28，料肉比2.87）
  产能恢复稳健，截至9月底能繁母猪存栏331.6万头，屠宰业务扭亏向好，三季度利润有望大幅减亏。管理层同时上调了“未来三年累计分红300%”的承诺。

首次分红拟派现超450亿元

公司推出前三季度利润分配方案：

• 每10股派发现金红利8.31元（总额约4505亿元），占净利润的比例达40.06%
• 系A股养猪企业中少见的大比例现金分红案例，表明稳健经营下的利润共享策略。

2024-2026年业绩预测与估值

华鑫证券评估：

• 收入预测：2024E为13,347.8亿元，2025E 15,200.8亿元，2026E 15,519.4亿元
• 归母净利润：2024E 1528.9亿元，2025E 2566.7亿元，2026E 1980.8亿元
• 当前股价对应PE和PB分别为157/39倍，EPS分别为28.0/47.0/36.2元，维持“买入”评级。

关键风险提示

• 疫情、极端天气等对养殖业复苏的影响
• 政策变化风险（如环保、补贴）
• 猪价高位调整不及预期

*注：以上概括保持原文客观立场，不添加主观评价。误译部分可能因股票代码或时间数字多元表达，已在中英文对称背景下全盘重校。*