2017-被动元件行业深度研究：涨价缺货、国内被动元件企业迎来关键成长机会_28页-3mb

报告摘要

被动元件，即RCL元件（电阻、电容、电感），是电子行业不可或缺的基础元件，其市场空间持续扩大，尤其在消费电子、汽车电子等领域的应用推动了行业的增长。本报告分析了被动元件市场集中度、短期涨价机会、长期发展机会以及投资建议，为投资者提供了全面的行业洞察。

市场集中度高，新应用提升市场空间
- 被动元件市场主要由电阻、电容、电感构成，其中电容市场占据40%以上份额。
- 日韩厂商主导市场，但近年来逐步退出中低端市场，转向高端领域如汽车电子，导致中低端产品供给短缺。
- 消费电子创新周期推动被动元件需求增长，尤其是MLCC、R-chip等产品。
短期涨价带来结构性投资机会
- 供给端日韩厂商退出中低端市场，需求端消费电子创新带动提前备货，导致供需错配。
- 涨价主要集中在MLCC与R-chip，国内厂商提价能力有限，但部分企业如风华高科具备提价实力。
- 涨价预计维持至年底，利好部分龙头厂商。
国内厂商迎来关键成长机会
- 国内厂商主要布局低端市场，具备高性价比优势；中高端市场技术差距缩小，有望打入国内品牌手机产业链。
- 随着日韩厂商让出一般性市场，国内厂商产能加速释放，结合创新带来的需求，迎来关键成长机会。
投资建议
- 上游关注国瓷材料（陶瓷材料）。
- 中游推荐风华高科（MLCC提价）、顺络电子（电感龙头）、法拉电子（薄膜电容扩产）、艾华集团（铝电解电容产业链）。
- 同时关注洁美科技（提供配套载带）。
风险提示
- 下游市场景气度下滑、产品价格下滑、国内厂商扩产进度不及预期。

市场规模
- 2013年全球电容器市场规模达180亿美元，中国为773.5亿元人民币。
- 2019年全球陶瓷电容器市场规模预计达114亿美元，中国为577亿元人民币。
- 2020年全球MLCC需求预计达115亿美元，产量需求达48500亿只。
技术与产能
- MLCC主要原材料包括陶瓷粉体、镍浆和铜浆，其中镍浆成本占比最高。
- 日韩厂商集中度高，村田、三星电机、太阳诱电占据全球MLCC市场68.5%。
- 国内厂商在中高端领域技术逐步接近国外厂商。
下游应用
- 消费电子市场是被动元件最大的应用领域，占比超70%。
- 智能手机需求显著高于功能机，iPhone7使用MLCC达700颗，iPhone8备货量庞大。
- 新能源汽车发展迅速，带动对高电压、大容量被动元件的需求。
行业趋势
- 片式元件成为主流，2012年全球片式电阻产量占总产量的90%以上。
- 被动元件市场逐步向小型化、高性能方向发展，尤其是MLCC、电感等。

公司评级
- 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10% - 20%。
- 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10% - 10%之间。
- 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10% - 20%之间。
行业评级
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5% - 5%。
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。