【招商银行】新能源电子之被动元件篇-电动化时代-被动元件的新机遇

新能源电子之被动元件篇总结

核心内容

被动元件是新能源设备中不可或缺的基础电子元件，直接关系到新能源设备的效率和寿命。随着全球“双碳”政策的推进，新能源行业（如新能源汽车、光伏、风电、UPS、工业电机等）对电源转换器的需求激增，带动了被动元件市场的快速增长。预计2021-2027年，新能源被动元件市场规模将从74亿美元增长至117亿美元，复合年增长率达7.9%。其中，新能源汽车、光伏、风电等细分市场增长尤为显著。

主要观点

1. 被动元件市场前景广阔

• 新能源行业带动被动元件市场快速增长，其增速显著高于传统电子行业。
• 电容器、电感器、电阻器是新能源行业电源转换器中的核心元件，价值占比约15%。
• 新能源汽车是被动元件增速最快的细分行业，预计其市场将从15.5亿美元增长至42.9亿美元，复合年增长率达18.5%。

2. 被动元件类型及趋势

• 电容器：薄膜电容在新能源领域具有替代铝电解电容的趋势，因其高耐压、高可靠性、适合高压场景。
• 电感器：功率电感器在新能源行业需求爆发，尤其在新能源汽车、风电等领域，其市场规模将从28.1亿美元增长至44.5亿美元，复合年增长率达8.0%。
• 电阻器：厚膜电阻器和线绕电阻器是新能源行业主要需求类型，新能源汽车电阻器市场增速最快，预计从2.3亿美元增长至6.4亿美元，复合年增长率达18.4%。

3. 供应链与市场格局

• 日本厂商在被动元件市场占据主导地位，尤其在高端市场和技术领域。
• 中国台湾厂商在电阻器、MLCC等领域具有规模优势。
• 中国大陆厂商在中低端市场和上游材料方面具备一定产能，正在向高端市场迈进。

关键信息

1. 市场规模预测

• 电容器：预计从2021年的30.7亿美元增长至2027年的49.6亿美元，复合年增长率8.3%。
• 电感器：预计从2021年的28.1亿美元增长至2027年的44.5亿美元，复合年增长率8.0%。
• 电阻器：预计从2021年的12.8亿美元增长至2027年的19.5亿美元，复合年增长率7.2%。

2. 技术趋势

• 电容器：向小型化、固体化、耐高温、高频率特性方向发展。
• 电感器：向高频化、高功率化、小型化方向发展。
• 电阻器：向高功率密度、无感无容方向发展，厚膜和线绕电阻器成为新能源行业主流。

3. 供给端格局

• 电容器：日本厂商占据高端市场，中国厂商在光伏、风电等中低端市场加速追赶。
• 电感器：日本厂商主导高端市场，中国厂商凭借成本和规模优势在新能源汽车、光伏、风电等新兴市场崛起。
• 电阻器：日本厂商主导高端市场，中国台湾厂商具备规模优势，中国大陆厂商在中低端市场和上游材料方面具有一定产能。

4. 业务建议

• 新能源行业仍处于成长期，建议银行积极布局与新能源相关的被动元件细分市场。
• 重点推荐功率电感、薄膜电容、铝电解电容、厚膜电阻、绕线电阻等处于成长期的细分领域。
• 商业银行可围绕综合授信业务，为相关企业提供支持。

5. 风险提示

• 供需过剩风险：新能源行业阶段性调整可能导致供需失衡。
• 地缘政治风险：贸易摩擦可能对被动元件的供应链和市场需求带来影响。
• 技术更新风险：新能源行业快速发展，技术迭代频繁，需关注技术路线变化。
• 市场竞争风险：日本、美国等海外巨头占据市场主导地位，中国厂商需提升技术和品牌。
• 原材料波动风险：上游材料价格波动将影响毛利率和盈利水平。

总结

被动元件作为新能源行业的基础元件，其市场前景广阔，特别是在新能源汽车、光伏、风电等领域的快速增长带动下。虽然日本厂商在技术上具有领先优势，但中国厂商正通过成本优势和规模化发展逐步提升市场份额。随着新能源行业渗透率的提升，被动元件行业仍具有长期发展潜力，但需关注行业阶段性调整、技术更新、市场竞争和原材料价格波动等风险因素。银行应积极布局相关市场，支持新能源产业链上下游企业的发展。