2023-10-16-招商银行-新能源电子之被动元件篇_电动化时代_被动元件的新机遇_31页_2mb

新能源电子之被动元件篇总结

核心内容概述

被动元件作为新能源设备不可或缺的基础电子元件，直接影响设备的效率与寿命。随着新能源行业的快速发展，特别是新能源汽车、光伏、风电、UPS和工业电机等领域，被动元件市场迎来新的增长机遇。预计2021年至2027年间，新能源被动元件市场将从74亿美元增长至117亿美元，复合年增长率（CAGR）为 7.9%。

主要观点与关键信息

被动元件市场增长趋势

• 整体增长：全球被动元件市场规模预计从2021年的327.7亿美元增长至2027年的428.2亿美元，CAGR为 4.56%，低于新能源行业增速。
• 新能源细分市场：
  • 电容器：市场规模将从30.7亿美元增长至49.6亿美元，CAGR为 8.3%。
  • 电感器：市场规模将从28.1亿美元增长至44.5亿美元，CAGR为 8.0%。
  • 电阻器：市场规模将从12.8亿美元增长至19.5亿美元，CAGR为 7.2%。

各类元件市场前景

• 电容器：薄膜电容器因具备高耐压、高可靠性等优势，在新能源领域逐步替代铝电解电容器，预计市场占有率将从2021年的 63% 提升至2027年的 63%（市场结构稳定）。
• 电感器：功率电感器因新能源行业对高功率、高频率需求的增长，市场增速显著，预计市场占有率将从 21% 提升至 36%。
• 电阻器：厚膜电阻器和线绕电阻器因新能源应用需求增长，市场增速较快，预计市场占有率将从 18% 提升至 33%。

市场格局与竞争态势

• 日本厂商：在高端市场占据主导地位，尤其在电容器、电感器、电阻器领域技术领先，市场占有率超 50%。
• 中国厂商：在中低端市场及部分新能源领域（如光伏、风电）快速崛起，依靠成本优势和规模化生产，逐步向高端市场渗透。
• 中国台湾厂商：在电容器、电感器、电阻器领域具有规模优势，如国巨在电阻器市场占有率约 34%，是全球最大电阻器厂商之一。

业务建议

• 新能源行业仍处于成长期，尽管2023年出现阶段性调整，但未来市场潜力巨大。
• 建议银行积极布局与新能源相关的被动元件细分市场，如功率电感、薄膜电容、铝电解电容、厚膜电阻、绕线电阻等。
• 关注新能源汽车、光伏、风电、储能、充电桩、UPS、工业电机等高增长领域。

风险提示

1. 供需过剩风险：新能源行业阶段性调整可能导致供需失衡。
2. 地缘政治风险：贸易摩擦和地缘政治不确定性可能影响供应链稳定性。
3. 技术迭代风险：新能源行业对被动元件技术更新迅速，技术路线变化可能带来行业波动。
4. 市场竞争风险：日本、美国等巨头仍占据主导地位，中国厂商面临竞争压力。
5. 原材料价格波动风险：上游原材料价格波动将影响毛利率，进而影响行业盈利能力。

市场增长驱动因素

• 新能源汽车平台电压和功率提升，推动对高性能被动元件的需求。
• 光伏、风电等行业对电容、电感、电阻等元件的耐压、耐高温、耐高纹波电流等性能要求提升。
• 工业电机、UPS等设备对电源转换器的需求增长，带动被动元件市场扩展。

未来展望

• 被动元件市场将持续受益于新能源行业的扩张，尤其是新能源汽车、光伏、风电等高增长领域。
• 中国厂商在成本、规模、供应链协同等方面具备优势，有望在中高端市场实现突破。
• 技术升级和产品创新将是行业持续增长的关键，尤其是薄膜电容、功率电感和厚膜电阻等产品。

总结

被动元件是新能源行业发展的关键支撑，其市场增长与新能源行业高度相关。日本厂商在技术上处于领先地位，而中国厂商在成本、规模等方面具备优势，未来有望加速崛起。随着新能源行业渗透率的提升，被动元件市场将保持长期增长态势，但需警惕供需过剩、地缘政治、技术更新、竞争加剧和原材料价格波动等风险。