20240328-华创证券-海尔智家-600690.SH-2023年报点评_业绩增长符合预期_高分红提振估值向上_5页_691kb

海尔智家（600690）2023年报点评

评级与目标价

• 评级：强推
• 目标价：30元（对应24年15倍PE）
• 当前股价：2.50元（报告日期2024年3月28日）

核心数据

• 2023年营收 2614亿元，同比增长 73%
• 归母净利润 1660亿元，同比增长 128%
• Q4营收 628亿元，同比增长 68%
• 整体估值PE 14倍

关键亮点

1. 业绩超预期：归母净利润增速达128%，Q4单季业绩表现强劲。
2. 空调业务增长显著：空调业务收入增速达140%，卡萨帝系列增长超10%。
3. 北美市场表现突出：北美收入同比上涨41%，欧洲收入增长239%。
4. 高分红政策吸引投资者：分红率达450%（含回购），未来三年承诺分红率不低于50%。
5. 盈利能力改善：毛利率上升至31.5%，净利率提升至6.4%。

投资建议

• 预测2024-2026年EPS分别为200元、226元、255元。
• 维持“强推”评级，目标价30元。

主要风险

• 原材料价格波动
• 对手竞争加剧
• 下游需求不及预期