20240328-国投证券-海尔智家-600690.SH-公司计划逐步提升现金分红比例_6页_641kb

报告摘要

财务表现：海尔智家2023年实现营收2614.3亿元，同比增长73%；归母净利润1660亿元，同比增长128%。Q4单季度收入增速环比Q3提升0.7 pct，主要因国内市场需求恢复；海外业务受高利率影响承压。
分红政策：公司现金分红比例提升至4.5%，并计划2024年起逐步提高分红率，2025、2026年不低于50%。
盈利能力：Q4归母净利率同比提升0.3 pct，毛利率持平，费用率优化，经营活动现金流显著增长。
风险因素：海外市场竞争加剧、利率政策影响、原材料价格波动等是主要风险点。
投资建议：维持“买入-A”评级，6个月目标价2786元，对应2024年PE估值14倍，预计2024-2026年EPS为1.99元、2.22元、2.45元。
增长驱动：管理层激励机制完善，海外份额提升空间大，干衣机、空调等产品有望突破。

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