20210628-兴证期货-周度晨会纪要_7页_467kb

周度晨会纪要总结

核心内容概述

本次周度晨会主要分析了2021年6月21日至6月25日期间主要商品期货品种的走势及未来展望，包括铜、沪锌、甲醇、豆油、棕榈油和豆粕等。会议指出，各品种基本面及宏观环境均存在多空因素交织，整体呈现震荡格局，部分品种存在阶段性反弹或回落的可能。

主要品种分析

铜（CU2108）

• 行情回顾：沪铜主力合约CU2108小幅反弹，收于68700元/吨，周涨幅为1.96%。
• 基本面：
  • 供应端：铜矿加工费TC连续11周回升，南美主要产铜国疫情缓解，铜矿供应趋稳。
  • 需求端：国内下游进入消费淡季，除铜板带箔开工率较高外，其他板块表现较弱；海外铜消费仍有改善预期。
  • 库存：国内社会库存周环比去库3.39万吨，全球库存周环比上升1.31万吨，LME库存持续增加。
• 宏观因素：国家储备铜投放低于预期，拜登基建计划提振基本金属金融属性。
• 结论：中长期铜价走弱概率较大。
• 策略建议：轻仓持有空单。
• 风险提示：国内消费超预期；宏观货币政策变化超预期。

沪锌（ZN2107）

• 行情回顾：沪锌主力合约ZN2107周内下跌45元/吨，周跌幅为0.34%，但周中曾向上突破22,000元/吨。
• 基本面：
  • 供应端：锌矿供给偏紧略有缓解，冶炼厂原料库存充足，7月国产锌矿加工费小幅上调，云南限产措施结束。
  • 库存：社会库存持续下降，SHFE库存明显低于历史同期。
  • 需求端：镀锌结构件、压铸锌合金、黄铜棒开工率环比小幅下降，氧化锌开工率提升，整体需求转弱。
• 结论：基本面多空交织，宏观情绪加剧震荡，中长期锌价有望下行。
• 策略建议：区间操作。
• 风险提示：锌矿投产不及预期；宏观货币政策变化超预期。

甲醇（MA2109）

• 行情回顾：郑醇主力合约MA2109震荡偏强，周涨幅5.67%。
• 基本面：
  • 供应端：内地煤头装置因动力煤价格上涨及检修计划增多，开工率小幅下降。
  • 库存：港口库存持续累库，但预计后续到港量将放缓。
  • 需求端：MTO开工率上升，但部分企业降负荷运行，多空因素交织。
• 结论：甲醇仍处于区间震荡状态。
• 策略建议：暂以观望为宜。
• 风险提示：暂无。

豆油

• 行情回顾：上周震荡偏强，本周预期震荡反弹。
• 基本面：
  • 供应端：美豆季度库存下滑，国内大豆压榨利润亏损，油厂开机率下降。
  • 需求端：国内豆油现货升水较高，支撑期货价格反弹。
  • 宏观因素：拜登绿色能源规划推动豆油需求，经济复苏预期利好商品价格。
• 结论：短期利空释放，但基本面支撑仍存。
• 策略建议：豆油弱势反弹。
• 风险提示：政策预期；生物柴油需求不及预期。

棕榈油

• 行情回顾：上周空头氛围，本周预期震荡反弹。
• 基本面：
  • 供应端：马来西亚5月产量和出口量同比下滑，库存增加，但未来增产预期存在。
  • 成本端：马来西亚棕榈油成本下降，我国进口盈利，但6、7月进口量可能因封城影响而减少。
  • 宏观因素：原油价格暴涨，生物柴油需求预期上升，对棕榈油形成利好。
• 结论：利空释放，预期震荡反弹。
• 策略建议：偏多交易。
• 风险提示：生物柴油对棕榈油需求不及预期。

豆粕

• 行情回顾：上周弱势震荡，本周预期低位区间震荡。
• 基本面：
  • 需求端：国内生猪存栏下滑，对豆粕需求形成压力。
  • 供应端：美豆产量稳定，国内油厂开机率下降，豆粕供应偏紧。
• 结论：需求疲软，短期震荡。
• 策略建议：暂时观望。
• 风险提示：无。

总体策略建议

• 铜：轻仓持有空单。
• 沪锌：区间操作。
• 甲醇：暂观望。
• 豆油：偏多交易。
• 棕榈油：偏多交易。
• 豆粕：暂时观望。

风险提示汇总

• 国内消费超预期。
• 宏观货币政策变化超预期。
• 锌矿投产不及预期。
• 生物柴油需求不及预期。
• 生猪存栏持续下滑。

分析师承诺与免责声明

• 分析师承诺独立、客观地出具报告，不受到第三方影响。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告观点仅供参考，不构成投资建议，不承担相关交易结果责任。
• 报告版权归兴证期货有限公司所有，未经许可不得翻版、复制和发布。