20230414-华安证券-艾迪药业-688488.SH-季度环比高速增长_全力备战销售放量_5页_365kb

以下是报告的分析总结：

公司艾迪药业（688488）发布了2022年度业绩公告。业绩显示，全年营业收入为244亿元，同比大幅下降449%，归母净利润为-124亿元，亏损主要由费用增加驱动。然而，季度环比增长显著，第四季度营收环比增长幅度达4121%，实现了困境反转。首个HIV抗病毒药物艾诺韦林在2022年销售成绩斐然，季度环比持续改善，医院覆盖范围扩大。

公司核心产品布局稳健：2021年推出的艾诺韦林（ACC007）作为国产首个第三代口服HIV药，快速获批并纳入医保；2023年1月推出的艾诺米替（ACC008）是国产首个复方单片制剂，正在进行头对头临床试验。公司被视为艾滋病领域领军者，两款产品预计将在2023年起推动销售放量，对年收入预测是积极因素。

财务预测方面，公司维持“买入”评级，预计2023-2025年收入分别为50亿元、75亿元、104亿元，同比增长1034%、511%、391%。归母净利润预计从负值转正，并高速增长。风险包括HIV药物销售波动、人源蛋白订单不确定性及医保政策影响。总体而言，公司技术优势支撑了高增长潜力。

总结要点

• 业绩数据： 2022年营收244亿元↓449%，归母净利润-124亿；季度环比显著增长，第四季度贡献突出。
• 产品进展： 艾诺韦林和艾诺米替两款产品推出，强化公司在HIV创新药市场的领先地位，预计2023年起双重放量。
• 投资建议： 维持“买入”评级，预期高成长，PE和EV/EBITDA指标有序改善。
• 风险提示： 存在销售、订单和政策不确定风险。