20220616-渤海证券-宏观经济周报_通胀走强美国大幅加息_疫情向好国内经济修复_6页_546kb

宏观经济周报总结

核心内容

本报告分析了2022年6月16日全球及国内宏观经济环境，重点涵盖通胀、加息、疫情及经济修复等关键因素。

外围环境分析

美国经济与政策

• 通胀走强：美国通胀水平超预期走高，各品类价格普遍环比上行，6月原油价格上涨或将推动CPI同比增速继续上升。
• 消费者信心疲软：密歇根大学消费者信心指数和现状指数分别降至历史最低水平，预期指数也接近历史最低，隐含较强的衰退信号。
• 美联储加息：6月美联储议息会议如预期加息75bp，对“通胀将回到2%目标值”表述的删除表明对通胀下行不确定性的担忧。鲍威尔的表态存在矛盾，既强调总体通胀，又试图让市场相信加息是因通胀倒逼。
• 加息节奏依赖价格变化：美联储对通胀的干预受限，未来加息节奏将根据原油和粮食价格变化进行动态调整，鲍威尔的言论参考价值有限。

欧元区经济

• 经济扩张动力弱：欧元区经济景气指数微幅回升，但仍为负值，显示经济复苏乏力。

国内经济环境分析

5月经济数据

• 生产数据改善：物流改善带动工业增加值环比增长5.6%，同比增速回升至0.7%。
• 汽车行业改善显著：汽车工业增加值同比降幅收窄至-7.0%。
• 房地产投资拖累：房地产投资仍是主要拖累，但成交有所反弹。
• 消费仍受抑制：社零同比增速为负，线下销售品类表现低迷，线上零售止跌回升。

6月经济展望

• 疫情防控改善：六月疫情防控显著好转，复工复产加速，经济各部类将进入全面修复阶段。
• 政策支持：国常会强调扩大有效投资、带动消费和就业，同时通过缓缴费用和治理违规收费来支持市场主体。

高频数据表现

下游行业

• 房地产成交反弹：30大中城市商品房成交面积回升。
• 农产品价格下跌：农产品批发价格指数进一步下挫。

中游行业

• 钢铁价格略有反弹：但水泥价格指数继续回落。

上游行业

• 动力煤价格震荡：焦煤价格触顶回落。
• 工业金属和贵金属走弱：国内和国际铜、铝、铅、锌价格均有所下降。
• 贵金属价格承压：国内和国际贵金属价格均走弱。

图表资料

• 图1至图22提供了多种商品价格、库存、开工率及土地成交等数据，支持对市场趋势的分析。

投资评级说明

• 公司评级：买入、增持、中性、减持，分别对应未来6个月相对沪深300的涨幅。
• 行业评级：看好、中性、看淡，分别对应未来12个月的相对涨幅。

风险提示

• 疫情发展超预期可能对经济修复进程造成影响。

分析师声明

• 本报告由分析师周喜撰写，具有合法证券投资咨询执业资格，内容真实反映个人观点，不受第三方影响。

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